联环药业机构调研纪要

信息披露与股价管理

• 公司否认未按时披露3期解盲数据，强调已通过公告（2026-028、2026-029）履行义务。
• 否认未进行市值管理，称股价波动受多重因素影响，公司坚持长期价值导向，通过研发进展和商业化路径兑现价值，并依法披露信息。

转型与盈利驱动

• 公司坚持“仿创结合”战略，以仿制药产线保障营收（2025年营收27.12亿元），同时加大研发投入（2025年3.26亿元），动态优化资产配置。
• 2025年毛利率下滑主因包括集采政策及新收购子公司低毛利率影响，公司正依托爱普列特等核心品种稳增长，推动新获批品种上量。
• 未来盈利增长主要驱动因素为创新药研发，2025年完成23个生产批件、2个临床批件，34项临床研究，LH-1801片pre-NDA沟通计划于2026年6-7月。

股东与分红政策

• 截至2026年5月25日，股东人数42,663户。
• 拟2025年度每10股派息0.70元（含税），合计1,998.19万元，近10年累计分红2.89亿元，体现股东回报与长期发展信心。

未来计划

• 把握生物医药产业机遇，夯实创新管线，提升内在价值，考虑引入睿源生物等优质轻资产提升竞争力。
• 持续优化研发投入结构，推动创新药商业化，成为医药行业领军者。