股指日报：情绪仍有余温，但趋势上行压力大

研报总结

走势评级：短期-震荡，中短期-看涨

核心观点：

1. 短期市场压力与机会：当前市场短期上攻压力加大，但暂未构成趋势逆转。技术形态转弱，资金扎堆热门赛道，显示市场情绪边际降温。指数处于高位正常分歧阶段，宏观、基本面及政策层面暂无明显利空，市场保持理性防御状态，大概率以宽幅震荡消化分歧。需警惕进一步分化拉升可能加快调整节奏，参考2021年初机构抱团股瓦解。
2. 市场风格切换机会：大小盘比价再度触及极值区间，风格回归概率提升。历史规律显示，震荡市趋势突破通常伴随新产业主线催化。当前政策窗口期叠加十五五规划开局，经济企稳回升确定性较强，下半年中国核心资产重估预期有望发酵，可对IF-IM相关组合进行左侧布局。

关键数据：

• 国务院印发《城市更新“十五五”规划》，主要指标包括：城镇危旧房改造50万套/间、新开工改造城镇老旧小区11.5万个、城中村改造4000个、城市地下管网改造36.5万公里。
• 美国与伊朗谈判人员达成为期60天的谅解备忘录框架，拟延长停火并启动伊朗核问题谈判，需特朗普最终批准。
• A股四大指数上周跌破20日均线后反弹，本周该位置附近得而复失，短期技术面压力偏强。周线上，除上证50外，其余指数仍维持多头趋势。
• A股成交金额收敛至2.99万亿元，资金入场承接意愿偏高。
• 沪深300当月平值IV维持在16-17%一带，属于历史中位水平。

研究结论：

• 期货操作上，单边操作难度加大，建议观望为主，短线博弈者注意轻仓低吸，不建议重仓追高。IF-IM组合可做左侧布局。
• 期权操作上，隐含波动率回落，可参与远月双买等做多波动率策略，滚动持有为宜。卖权安全垫较薄，建议谨慎参与，注意风控。