股指周报：小盘风格仍有余温

上周股指冲高回落，五一假期后市场情绪受国际情绪修复和国新办“一揽子金融政策”影响亢奋，创业50、创业板指等成长风格呈现补涨特征，但周尾有小幅回踩。四大宽基指数中，中证1000（+2.22%）>沪深300（+2.00%）>上证50（+1.93%）>中证500（+1.60%），IF-IM组合小幅下行。海外市场，欧美股指反弹后分歧再起，特朗普政策不确定性令美国滞胀前景担忧持续，标普500周线收跌0.47%。行业方面，国防军工（+6.33%）、通信（+4.96%）涨幅靠前，房地产（+0.41%）、电子（+0.64%）落后。资金面，A股成交金额冲高回落，周内在1.2-1.5万亿级别波动，量价配合度偏弱。期指基差小幅下降，衍生品悲观情绪少量修复，远月合约贴水程度依旧偏高。股指期权隐含波动率快速回落，沪深300当月平值IV下降至13-14%一线。

宏观事件较多但股指反应平平，技术面短期压力较大。创业50、中证1000等小盘成长类指数补涨，市场交易情绪仍有余温，预计股指延续偏强震荡，小盘风格占优。本轮行情类比2019年下半场，短期震荡市，建议等待回踩后做多（参考沪深300指数3650），中期看涨，等待如2020年疫情的破局因素。组合方面，国内政策前置发力，降准降息力度大，小盘风格占优，IM-IF可少量参与。

期货操作建议单边保持观望，遇急跌可布局多单；小盘风格仍有余温，IM-IF可参与。期权操作建议短期等待二次升波后介入双卖。

风险提示：国内经济超预期下行、美联储政策转紧、国内宽松力度不及预期、中美贸易战涉及面扩散。