核心观点
- 国务院发布《中华人民共和国药品管理法实施条例》，支持医药产业新业态发展，促进创新成果落地；发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，提出12条政策举措，支持服务消费新增长点。
- 二级市场方面，权益市场风格切换，小盘风格走弱，贵金属市场巨震传导打压风险偏好，转债市场缩量调整，抗跌属性显现，万得可转债加权指数跑赢正股指数0.43pcts；转债ETF全周净申购25.45亿元，对估值形成支撑。
- 展望后市，短期内转债跟随正股震荡盘整，高拥挤方向脆弱性加剧，大盘、红利转债预计占优；业绩预告披露完毕后，小微盘避险情绪缓解，监管态度回温，流动性环境充裕，节前有望开启新一轮利好博弈行情，市场风格有望切换至小盘占优。
- 一级市场方面，上周无转债发行，联瑞转债、耐普转02上市；存量规模5525.88亿元，较年初减少45.96亿元；8支转债获证监会核准待发，共61.64亿元，1支转债获发审委审核通过，共15.00亿元。
二级市场
- 权益市场主要指数集体收跌，上证指数跌0.44%，深证成指跌1.62%，创业板指跌0.09%；美联储维持利率不变，鹰派沃什被提名为美联储主席，贵金属大幅调整，全球资本市场大多下行；国内1月PMI指数环比回落至49.3%，宏观经济景气度下降。
- 转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别跌2.61%、2.56%、2.61%，日均成交额缩量30.86亿元；万得可转债加权指数跑赢正股指数0.43pcts，转债抗跌属性显现。
- 结构上看，大盘风格表现占优，万得可转债AAA指数跌幅最小，高价指数跌5.19%；转债中位估值水平小幅上升至59.25%分位，中位正股换手率下降至95.25%分位，中位转债换手率上升至99.53%分位。
- 行业上看，各行业转债全线下跌，建筑材料、农林牧渔、食品饮料等表现领先，国防军工、计算机表现靠后；估值分化，农林牧渔、食品饮料等估值下降约10pcts，计算机、环保、国防军工估值上涨。
- 个券上看，385支转债中309支上涨，46支下跌；百川转2领涨市场，豪美转债、运机转债表现领先；新致转债、航宇转债等高位转债回调明显，东时转债因股东涉嫌违法违规被立案跌逾16%。
一级市场
- 上周无转债发行，联瑞转债、耐普转02上市，凯盛转债等6支转债提前赎回退市；存量规模5525.88亿元，较年初减少45.96亿元。
- 10支转债转股比例达到5%以上，其中富淼转债等6支已公告提前赎回，荣23转债等3支即将触发强赎条件；首华转债因转股溢价率一度出现负值引起投资者转股。
- 斯达半导发行转债获交易所审核通过，1支转债获发审委审核通过，共15.00亿元；8支转债获证监会核准待发，共61.64亿元。
- 条款跟踪方面，蓝帆转债、龙大转债公告下修转股价格，灵康转债、李子转债公告不下修；回天转债等8支转债即将触发转股价格下修条件；兴发转债、福立转债公告提前赎回，甬矽转债、豪美转债公告不提前赎回，首华转债等16支转债公告预计触发提前赎回条件。
