摘要
白糖：巴西新榨季产糖量超预期增长，国际原糖下挫，带动郑糖走低。国内外市场糖供应充足，短期利空释放。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。郑糖短期或偏弱筑底，短期暂时观望。
纸浆：国内市场价格承压，买卖双方报价分歧持续扩大，加拿大及北欧NBSK价格维持650-670美元/吨，采购方普遍暂缓拿货。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，国内成品纸临近淡季需求弱稳，价格承压走弱。纸浆自身供给减量不足，价格趋势回暖的动力不强。
双胶纸：双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大。双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。双胶纸短期承压，短期区间逢高空配。
棉花：美棉产区旱情缓解，叠加宏观因素影响，期价高位调整。新季全球及美国棉花维持减产与去库预期，中期支撑逻辑未变，预计进一步调整空间或有限。国内市场短期消费淡季压力有所增加，但期价回落已部分消化利空，中期减产忧虑仍存，进一步下行空间预计有限。
生鲜果品板块
苹果：近期期价探底回升，暂时以反弹对待，市场持续利多有限，持续性存疑。苹果已逐步进入套袋期，初产预估延续同比增加的情况，对期价的压制延续。针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。市场利多仍然比较有限，期价预期继续寻底走势。
红枣：红枣期价延续低位弱势震荡，但整体形成筑底形态。产地进入一茬初花末期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单7770手，环比增216，同比低1134手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。现货价格折盘面8500元/吨左右，环比上周涨100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。
第一部分板块策略推荐
软商品板块：白糖短期偏弱筑底，纸浆短期区间内反弹偏空，双胶纸短期区间逢高空配，棉花多单谨慎持有。
生鲜果品板块：苹果短期反弹幅度或有限，操作上建议关注反弹做空机会；红枣激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。
第二部分市场消息变化
苹果市场情况：鲜苹果出口量环比减少，同比增加；全国主产区苹果冷库库存量环比下降，同比增加；山东、陕西产区苹果主流成交价格平稳，新季苹果开始套袋。
红枣市场分析：36家样本点物理库存在环比减少，同比增加；下游普遍持观望态度，仅根据实际需求进行小批量采购；市场关注点已转向产区新季长势。
白糖市场情况：巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量同比大幅增加，产糖量同比增幅达55.24%；印度食糖内销配额为225万吨，较去年同期的230万吨减少5万吨；预计2025/26榨季全球食糖过剩量为680万吨，较此前预估上调100万吨；预计2026/27榨季全球食糖过剩量为140万吨，较上次预估上调30万吨；ICE糖非商业净多持仓为-78909张。
纸浆市场：供应商下调对华进口纸浆报价，反映出市场对需求低迷的担忧；纸浆期货盘面同步走弱，现货转手价随行下行；港口纸浆库存大幅攀升。
双胶纸市场：双胶纸库存天数较前一周下降，本周降幅环比收窄；双胶纸开工负荷率环比上升，本周增幅环比收窄。
棉花市场：4月阿根廷出口棉花同比增加；日本纺织服装进口量环比明显回升，主要受春夏消费旺季备货集中释放、零售商补库需求集中释放、中国供应端交付效率提升等因素带动。
第三部分行情回顾
回顾了白糖、纸浆、双胶纸、棉花等品种的期货行情和现货行情。
第四部分基差情况
展示了白糖、纸浆、双胶纸、棉花等品种的基差情况。
第五部分月间价差情况
展示了白糖、纸浆、双胶纸、棉花等品种的月间价差情况。
第六部分期货持仓情况
展示了苹果、红枣、白糖、棉花等品种的期货持仓情况。
第七部分期货仓单情况
展示了棉花等品种的期货仓单情况。
第八部分期权相关数据
展示了苹果、红枣、白糖、棉花等品种的期权相关数据。
