核心观点
- 天胶边际累库，轮胎边际减产： 天然橡胶市场呈现累库态势，而轮胎产量则出现边际减产，对橡胶价格形成支撑。
- 全球汽车市场分化： 欧美汽车市场展现韧性，而中国市场则面临需求疲软，对橡胶需求形成压制。
- 供需关系变化： 3月ANRPC成员贸易总量边际减量，4月国内烟片胶进口增量，均对橡胶价格形成利多影响。
- 产业政策影响： 中国橡胶科技计划拟立项项目，以及泰国橡胶制造业用电量放缓，体现产业升级和技术创新趋势。
- 宏观经济环境： 美联储降息、中国PPI上涨、波罗的海运费指数下滑等宏观因素对橡胶市场产生影响。
关键数据
- RU主力09合约： 近期呈现震荡走势，需关注17270点附近支撑位。
- NR主力07合约： 近期表现相对稳定，需关注14510点附近支撑位。
- 库存： 上期所RU合约库存连续累库，能源中心NR合约库存连续去库，青岛保税区内外库存呈现分化态势。
- 轮胎开工率： 国内全钢和半钢轮胎产线开工率均出现边际减产，对橡胶需求形成利多影响。
- 进出口： 中国橡胶轮胎出口量同比增长，但出口金额同比下降，美国轮胎进口量同比下降。
研究结论
- RU： 建议多单持有，止损宜上移至17295点近期低位处。
- NR： 建议多单持有，止损宜上移至14600点近日低位处。
- 套利： 建议持有NR2607-RU2609套利，止损宜上移至-2665点近日低位处。
- 期权： 建议观望。
