贵金属早报

黄金

1. 基本面：白宫否认伊朗媒体的美伊协议框架报道，鲁比奥称给伊朗谈判一切成功机会，金价接近年内最低；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率涨跌互现，10年期美债收益率跌0.39基点报4.4807%，美元指数涨0.08%报99.2285，人民币升值报6.7788；COMEX黄金期货跌1.16%报4454.9美元/盎司。
2. 基差：黄金期货983.56，现货981.88，基差-1.68，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
5. 预期：关注美国一季度GDP修正值，4月个人收入、个人消费支出（PCE）、美联储委员和欧央行行长及委员密集讲话。美伊协议消息多次反转，油价一度大涨，金价重挫。沪金溢价小幅收敛至2.66元/克。美伊谈判僵局，加息预期升温，金价震荡。
6. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
8. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：美联储副主席Jefferson在日本央行货币政策与供应冲击研讨会讲话；欧洲央行首席经济学家Lane在日本央行“从新视角看待货币政策”会议期间参加炉边闲聊；韩国央行公布利率决议；美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话；英国央行副行长Clare Lombardelli讲话；欧洲央行行长讲话；欧洲央行首席经济学家Lane预先录好的视频讲话在波兰播放Krakow；英国央行副行长Breeden讲话；欧洲央行执委Cipollone讲话；印度储备银行行长Malhotra讲话；瑞士央行、土耳其央行等的官员讲话；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要；美国一季度GDP修正值，4月个人收入、个人消费支出（PCE）、耐用品订单初值，5月23日当周首次申请失业救济人数；美国纽约联储主席威廉姆斯在Reykjavik Economic Conference讲话；美国4月新屋销售，加拿大央行发布金融稳定性报告；美国圣路易联储主席Musalem讲话；加拿大央行行长Macklem等人讲话；欧洲央行执委Schnabel讲话；次日01:10美国圣路易联储主席Musalem讲话。
11. 内外价差：黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。

白银

1. 基本面：白宫否认伊朗媒体的美伊协议框架报道，鲁比奥称给伊朗谈判一切成功机会，银价继续回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率涨跌互现，10年期美债收益率跌0.39基点报4.4807%，美元指数涨0.08%报99.2285,人民币升值报6.7788；COMEX白银期货跌3.09%报74.885美元/盎司。
2. 基差：白银期货18251，现货18222，基差-29，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
5. 预期：美伊协议方面消息多次反转，油价大涨，风险偏好降温，银价回落。沪银溢价小幅收敛至1880元/千克左右。美伊局势紧张，但风险偏好依旧强劲，银价震荡。
6. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
8. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：同黄金部分。
11. 内外价差：白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。
12. 美债十年期收益率：相关数据未在报告中详细列出。