生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周三，郑糖主力09合约震荡调整，午后收于5382元/吨。白糖市场基本面暂无明显变化，弱现实强预期的格局持续。我国糖增产且销糖率偏差，库存较高，弱现实持续抑制国内糖价。新榨季来看，2026/27年度天气扰动与制糖比下降使得糖从过剩或转向短缺。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。弱现实与强预期博弈，白糖短期或宽幅震荡中上涨，短期考虑轻仓持多，中长期依旧以偏多操作为主。SR2609合约支撑位关注5280-5300，压力位关注5500-5550； 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 国内市场价格承压，买卖双方报价分歧持续扩大，加拿大及北欧NBSK价格维持650-670美元/吨，采购方普遍暂缓拿货，市场预期在库存进一步去化或下游需求回暖前，国内纸浆市场仍将受供应过剩与谨慎采购主导，卖方议价能力偏弱。基本面看，3月全球木浆发运同比下降，对中国发运量也同步下降，供应压力有所下降，国内成品纸临近淡季需求弱稳，价格承压走弱，纸厂盈利下滑，对木浆采购谨慎，主要港口木浆库存高位持稳。因此目前针叶浆美金及盘面价格虽接近海外主流浆厂成本，但供给进一步下降前，趋势转强的动力不足。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 短期盘面再度触及海外高成本浆厂成本，宏观情绪反复之下，价格反弹，但下游偏弱，纸浆自身供给减量不足，价格趋势回暖的动力不强。2609合约压力5150-5200元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。 成文时间：2026年05月27日星期三 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。 【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸现货持稳略降，需求逐步进入淡季，在原料木浆也重新走弱带动下，双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 期货研究院 外盘方面，美棉产区旱情有一定缓解，叠加宏观因素影响，期价高位调整。不过，新季全球及美国棉花维持减产与去库预期，中期支撑逻辑未变，预计进一步调整空间或有限。国内市场方面，目标价格补贴政策落地，与上一轮周期一致，对市场边际影响有限，市场继续聚焦于去库速度以及新季减产忧虑。短期消费淡季压力有所增加，但期价回落已部分消化利空，中期减产忧虑仍存，进一步下行空间预计有限。 【交易策略】 中期支撑逻辑未破，短期期价或进入支撑区间。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15850-15950，压力区间预估17500-17600。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期期价探底回升，暂时以反弹对待，市场利多有限，持续性存疑。基本面来看，前期压制因素仍在，暂时未看到明显反转。目前苹果已逐步进入套袋期，尽管局部地区出现零星天气扰动，但并未形成大范围不利影响，增产预期兑现的概率不断上升，市场情绪持续偏弱，对期价形成明显压制。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。考虑到新规则下整体交割范围有所扩大，强化了增产预期下的价格压制。【交易策略】 利多持续性支撑不足，短期期价反弹幅度或有限。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。 红枣：周三，农产品涨跌走势分化，红枣期价低位震荡反弹，09合约再度跌破9000点后止跌上涨。当前红枣期价延续低位弱势震荡，但整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7770手，环比增216，同比低1134手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8500元/吨左右，环比上周涨100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据.................................................................................................................................