每日精选研报-20260528
2026年5月28日；共30篇 报告目录： 1. 中国改善睡眠类保健食品行业概览报告2. 2026年全球人才趋势3. 日本消费行业开篇：穿优衣库的魔鬼——AI、精明消费者与炒作的终结4. 日本化工行业：供应链风险处于高位，偏好低石油暴露/低体积产品/更长供应链5. 中国金融 | 亚太：净息差反弹早于预期及产能过剩风险下降6. 摩根大通年度亚洲汽车之旅暨摩根大通中国峰会7. 2026能源统计小册子8. 英国2026年网络安全行业分析9. 矿业面临的阻力加大，估值触及+1个标准差高位；维持对挪威海德鲁和黄金矿企的增…10. 支付行业：稳定币——数十场行业交流后的深度研判11. 数据挖掘：钠离子有足够的电荷吗？12. 铁矿石：边际成本上升导致价格重新走高；上调短期及长期价格13. 勘探与生产业务现状 2026年第一季度：洞悉系统内在的油价弹性14. 长远视角：化工——分析伊朗战争对上游化工的持久影响15. 2026-2028年AI时代下智能财务新势力前瞻性发展报告：企业大支出管理方向16. 采矿策略17. 公用环保行业202605第4期：1-4月全社会用电量3.3万亿kWh（+5.4%），今夏全国最…18. 2026年交通运输行业中期策略报告：快递反内卷持续、油运供给缺口与航空长周期… 19. 早期出血性疾病管线中等待下一个Hemlibra，首次覆盖给予买入评级，目标价36美元20. U.S. mid-cap biopharmaceuticals: Summit Therapeutics Inc.: industry summi…21. 雷赛智能深度报告：国产运动控制龙头，通用自动化+人形机器人双轮驱动成长22. 摩尔线程-U（688795）深度研究报告：全栈引领，智算破局23. 深度报告国内纸包装龙头，多元化构建新增长曲线24. AI基建驱动存储景气，供需共振盈利弹性突出25. 开 TAC 时代之局，领跑独立大模型26. 从品牌出海标杆到全球创新平台：安克的终局跃迁27. 东盟2026-27年经济展望28. 美国经济展望：聚焦通胀图表集29. 第30届欧洲金融会议手册30. 房地产-2026年房地产行业中期策略：迎接正循环的重启 #1 中国改善睡眠类保健食品行业概览报告 报告摘要 本报告由头豹研究院发布，聚焦中国改善睡眠类保健食品行业，涵盖行业概述、产业链、竞争格局及典型企业。行业受健康意识提升与政策驱动，2019-2023年市场规模CAGR达3.4%，预计2024-2028年CAGR为6.4%，上游以酸枣仁等中药材为核心原料，中游剂型以胶囊为主，下游需求随失眠年轻化持续增长。 核心观点 ·全球经济波动背景下，改善睡眠类保健食品市场彰显韧性，未来随健康意识提升与银发经济政策，行业将迎高增长黄金期。 ·国民倾向非药物治疗，改善睡眠类保健食品受关注，酸枣仁等中药材为核心原料，符合传统中医养生理论。 ·2019-2023年中国改善睡眠类保健食品行业规模从142.1亿元增至162.2亿元，预计2024-2028年将达212.4亿元。 ·行业参与者分三大梯队，第一梯队为汤臣倍健、百合股份，第二梯队为仙乐健康、同仁堂，第三梯队为康恩贝、葵花药业。 ·改善睡眠类保健食品适宜睡眠状况不佳者，不适宜少年儿童，其评价仅通过动物实验验证功效。 #2 2026年全球人才趋势 报告摘要 ACCA2026年全球人才趋势报告基于11389名受访者数据，发现财会从业者愈发关注工作的社会与环境价值，对AI招聘的公平性存疑，跨代协作存在挑战，同时薪资压力、心理健康、办公模式偏好等问题突出，还指出了创业意愿、人才流失等行业现状。 核心观点 ·财会从业者愈发希望工作能产生社会与环境影响，69%的受访者期望未来岗位助力社会价值创造 ·AI招聘引发担忧，54%的高管对AI招聘工具存疑，需建立治理机制保障公平性 ·跨代协作存在挑战，42%的受访者表示组织在推动不同代际协作上有困难 ·生活成本压力持续推高薪资诉求，超半数受访者对当前薪酬不满 ·AI adoption已较为普及，但仍有51%的受访者担忧AI对自身岗位的影响 ·多数财会从业者偏好混合办公模式，仅少数支持严格的全职返岗要求 #3 日本消费行业开篇：穿优衣库的魔鬼——AI、 精明消费者与炒作的终结 报告摘要 伯恩斯坦发布日本消费行业首篇报告，对7家公司给出评级：优衣库母公司迅销、亚瑟士、Food & Life、泛太平洋国际控股为跑赢大市；良品计划、Seven&i为持平；永旺为跑输大市。报告指出全球智能降级消费、AI提升信息透明度、日本国内零售行业整合三大趋势，建议关注具备实质价值创造能力的全球复合增长企业，以及受益于行业整合的本土零售企业。 核心观点 ·日本消费行业整体评级为正面，偏好实质价值驱动而非品牌炒作的企业·全球智能降级消费与AI提升信息透明度，利好日本具备核心竞争力的消费品牌·日本本土零售行业整合进程远未完成，行业集中度将持续提升·迅销、亚瑟士、Food & Life、泛太平洋国际控股为最高信心标的·永旺估值过高，其行业整合预期未被市场验证·Seven&i基本面疲软，但存在收购溢价的安全边际 #4 日本化工行业：供应链风险处于高位，偏好低石油暴露/低体积产品/更长供应链 报告摘要 瑞银证券2026年5月日本化工行业报告指出，行业供应链风险处于高位，建议关注低石油暴露、低体积产品以及日本本土更长供应链的企业，同时给出了覆盖个股的投资评级、估值等数据。 核心观点 ·日本化工行业供应链风险处于高位，偏好低石油暴露、低体积产品以及日本本土更长供应链的企业·覆盖个股中，旭化成、大赛璐、日本炭酸、信越化学、三井化学等给予买入评级·三井化学给予卖出评级，其余多数个股给予中性评级·报告包含了主要化工企业的估值、营收、盈利、股东回报、区域销售等详细数据·还分析了行业市场趋势、供应链结构、各细分板块表现及相关企业的运营数据 #5 报告摘要 摩根士丹利发布报告称中国金融行业提前进入正向发展循环，因科技与产业升级推动出口强劲、PPI转正、净息差提前反弹、家庭金融资产增长稳定且银行一季报超预期。报告上调大行盈利与目标价，宁波银行为首选，偏好建行、中行H股，同时下调部分中小行盈利预期。 核心观点 ·中国金融行业正向发展循环提前到来，受益于科技与产业升级、PPI转正、净息差提前反弹等因素 ·高风险工业信贷占比从2025年末的10%降至7.1%，产能过剩风险下降 ·上调中国主要银行盈利预测与目标价，因净息差提前反弹、信贷风险降低 ·宁波银行为首选标的，建行、中行H股因稳定盈利与高股息具吸引力 ·下调民生、光大、北京银行盈利预期，因需消化历史信贷质量问题 #6 摩根大通年度亚洲汽车之旅暨摩根大通中国峰会 报告摘要 摩根大通2026年亚洲汽车之旅暨中国峰会报告，聚焦全球及中国汽车市场，涵盖中国车市现状、出口趋势、车企产能调整、经销商整合、电动化转型等内容，还包含多家车企的投资分析、财务数据及评级。 核心观点 ·中国汽车市场产能效率较高，约30%产量用于出口，但当前品牌过多，市场竞争激烈。 ·中国汽车出口持续增长，2026年Q1出口超190万辆，欧洲为最大出口目的地。 ·中国品牌在高端市场崛起，以高性价比产品挑战传统豪华车企的市场地位。 ·预计到2030年，中国车企将占据欧洲约20%、拉美约25%的市场份额。 ·多家国际车企正在调整在华业务，通过本土化、合作等方式提升竞争力。 ·电动化是全球汽车市场的核心趋势，不同地区的电动化渗透率和竞争格局存在差异。 #7 2026能源统计小册子 报告摘要 本报告为联合国2026年能源统计手册，基于2023年能源数据，涵盖全球及各区域能源供应、生产、电力、炼油产出、终端消费、碳排放等核心指标，展示1990年以来的长期变化趋势，为可持续发展政策制定提供数据支撑。 核心观点 ·2023年全球总能源供应达628.6艾焦，亚洲贡献了1990-2023年全球增长的89.3%，中国占全球总能源供应的26% ·全球电力生产1990-2023年增长149.7%，可再生能源电力增速远超非可再生能源，2023年可再生电力占总电力产能43.3%·2023年全球终端消费434.7艾焦，亚洲增长最快，欧洲出现下滑，工业和交通占总消费的57.6%·2023年全球化石燃料燃烧碳排放353亿吨，中国占比31.3%，煤炭仍是最大排放源·能源统计数据是衡量可持续发展进展、制定相关政策的基础 #8 英国2026年网络安全行业分析 报告摘要 益普索2026年英国网络安全行业报告显示，行业企业达2603家，营收147亿英镑、GVA91亿英镑，就业6.96万人。AI与软件安全细分领域增长显著，公共采购、出口规模提升，同时面临中小企业采用率低、人才缺口等挑战。 核心观点 ·英国网络安全行业规模持续扩张，但就业增速创历史新低，劳动力增长放缓明显。 ·AI与软件安全细分领域快速增长，AI安全企业数量同比增长68%，软件安全提供商达1141家。 ·公共采购需求显著提升，2025年合同价值同比增长62%，达15.07亿英镑。 ·网络安全出口增长明显，2024年达86亿英镑，占英国总安全出口价值67%。 ·中小企业网络安全采用率偏低，“不做任何事”仍是主要竞争阻碍。 ·英国网络安全行业面临人才缺口，尤其缺乏销售类人才，且增长阶段资本可用性不足。 #9 矿业面临的阻力加大，估值触及+1个标准差高位；维持对挪威海德鲁和黄金矿企的增持评级 报告摘要 摩根大通发布矿业行业报告，称当前矿业估值达+1个标准差高位，已计入霍尔木兹海峡重新开放的乐观预期。报告上调2026/27年铜、铁矿石价格预期，维持对挪威海德鲁和黄金矿企的增持评级，建议降低欧洲矿业股 exposure。 核心观点 ·矿业估值已计入海峡重新开放的乐观预期，当前处于+1标准差高位 ·上调2026/27年铜价至12970美元/吨、铁矿石价格至105美元/吨 ·成本通胀率达5-10%，将在2026年上半年财报中体现并影响利润 ·建议降低欧洲矿业股敞口，警惕滞胀场景下的估值下行风险 ·维持对挪威海德鲁和黄金矿企的增持评级，认为其具备估值和盈利优势 #10 支付行业：稳定币——数十场行业交流后的深度研判 报告摘要 伯恩斯坦基于数十场行业交流发布报告，指出稳定币在发达市场零售C2B支付中仍缺乏需求，跨境结算、B2B等场景适配性更强；Visa、万事达已布局稳定币相关卡业务，行业仍处早期阶段。 核心观点 ·发达市场零售C2B支付中，稳定币目前仍是缺乏实际需求的解决方案 ·稳定币在跨境结算、低流动性汇款/企业支付场景有更好的产品市场适配性 ·信用卡MDR与稳定币成本不具可比性，前者包含多项增值服务 ·Visa、万事达已拥有超150个稳定币/加密货币关联卡项目，正在从中变现 ·智能商务领域，卡片的信任价值比稳定币更具优势 ·当前稳定币在传统支付体量中占比极小，但相关使用量正逐步增长 #11 数据挖掘：钠离子有足够的电荷吗？ 报告摘要 摩根士丹利报告指出钠离子电池正商业化部署，预计2035年中国装机量达约1000GWh，将逐步替代LFP电池在入门级乘用车、轻卡及储能领域的份额，同时覆盖了ASX矿业股估值、全球大宗商品市场及中国宏观经济数据。 核心观点 ·钠离子电池能量密度接近早期量产LFP，规模化后成本比LFP低约30%，低温性能更优 ·2031年中国入门级乘用车LFP份额将从当前约50%降至20%以下，钠离子电池占比升至约50% ·2031年中国轻卡LFP份额将从2026年约20%降至5%，钠离子电池占比达90%并抢占大量储能市场 ·钠离子电池主要应用于轻商用车、低端纯电乘用车及储能领域，高端长续航电动车仍将使用锂基电池 #12 铁矿石：边际成本上升导致价格重新走高；上调短期及长期价格 报告摘要 摩