螺纹钢期货周报：综述：市场情绪转强，钢价震荡运行

综述：市场情绪转强，钢价震荡运行。钢材基本面大幅改善，contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，原料端铁矿煤炭盘面价格短期震荡上行，成本支撑重新构建，近期钢厂利润有所回落，钢材社会库存与钢厂库存走势分化，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，及盘面上方压力平台能否有效突破。

一、库存：钢厂社会库存走势分化，总库存保持去库态势

• 社会库存：截至05月22日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存489.93万，较上周减少28.5万吨，连续八周去库，且幅度扩大。
• 钢厂库存：截至05月22日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存175.36万吨，较上周小幅增加7.8万吨，钢厂库存连续去库中断，警惕淡季累库风险，绝对水平同期偏低。 结论：社会库存和钢厂库存走势分化，钢材总库存呈下降趋势，绝对值总体偏低，继续关注整体库存去化速度是否持续加快。

二、估值及供需驱动：基本面供需有效改善中，需求驱动受阻

• 全国247家钢铁企业：高炉开工率84.14%，环比小幅上涨；钢厂高炉利润111元/吨，环比下降32元/吨，处于今年同期合理位置；螺纹钢表观消费量241.79万吨，环比小幅下降；螺纹钢基差92元/吨，环比小幅走弱。
• 原料端：铁矿煤炭盘面价格震荡偏强，成本支撑中枢重新构建。 结论：钢材总体估值中性偏低，供需有效改善，但需求驱动受阻。

三、行情研判：市场情绪转强，钢价震荡运行

• 基本面：钢材基本面大幅改善，contango结构弱化，原料端铁矿煤炭价格短期震荡上行，成本支撑重新构建，钢厂利润有所回落，社会库存与钢厂库存走势分化，整体库存水平较低。
• 短期关注：现实数据改善，及盘面上方压力平台能否有效突破。