螺纹钢期货周报：综述：市场情绪转弱，钢价震荡运行

综述

市场情绪转弱，钢价震荡运行。钢材基本面大幅改善，contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。短期关注现实数据改善，及盘面上方压力平台能否有效突破。

库存

• 社会库存：截至04月24日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存518.40万吨，较上周减少22.1万吨，连续七周去库，去库幅度扩大。
• 钢厂库存：截至05月15日，Mysteel调研137家螺纹钢钢厂库存167.54万吨，较上周减少12.30万吨，连续七周去库，去库幅度加大，绝对水平同期偏低。

结论：社会库存和钢厂库存连续七周去库，钢材总库存大幅下降，绝对值总体偏低，继续关注整体库存去化速度是否持续加快。

估值及供需驱动

• 高炉开工率：全国247家钢铁企业高炉开工率83.52%，环比上周基本小幅上涨。
• 钢厂高炉利润：143元/吨，环比上涨9元/吨，处于今年同期合理位置。
• 螺纹钢表观消费量：242.52万吨，较节前小幅下降3万吨。
• 螺纹钢基差：104元/吨，环比小幅走强。
• 原料价格：铁矿煤炭盘面价格震荡偏弱，成本支撑中枢重新构建。

结论：基本面供需有效改善，但需求驱动受阻，原料成本支撑重新构建，钢材总体估值中性偏低。

行情研判

钢材基本面大幅改善，contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，原料端铁矿煤炭盘面价格短期震荡下行，成本支撑重新构建，近期钢厂利润有所回升，钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，及盘面上方压力平台能否有效突破。