碳酸锂周度策略报告

碳酸锂：情绪退坡震荡整理 碳酸锂：情绪退坡震荡整理 总结 1、供给：周度产量环比减少123吨至25893吨，锂辉石提锂环比减少226吨至14761吨，锂云母提锂环比增加10吨至3245吨，盐湖提锂环比增加80吨至4875吨，回收提锂环比增加13吨至3012吨。5月碳酸锂产量环比增加3.4%至113780吨。4月碳酸锂进口环比增加9%至32650吨，其中自智利进口环比增加17%至21385吨，自阿根廷进口环比增加15%至9555吨 2、需求：三元材料周度产量环比增加397吨至19467吨，周度库存环比增加404吨至20180吨；磷酸铁锂周度产量环比增加956吨至112316吨，周度库存环比增加4527吨至137377吨。5月预计三元材料产量环比增加9%至87920吨，5月预计磷酸铁锂产量环比增加8%至50.4万吨。4月三元材料出口环比下降53%至9823吨，进口环比持平至8919吨，4月磷酸铁锂出口环比下降22%至5898吨。新能源汽车方面，5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比去年5月同期下降12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售315.8万辆，同比下降17%；5月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发39.6万辆，同比去年5月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来累计批发434.9万辆，同比下降2%。储能方面，“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布；据大东时代智库（TD）结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.34元/Wh-0.43元/Wh，环比上周最低价保持不变，环比最高价上升7.5%；其中户用储能电芯价格区间为0.43元/Wh。 3、库存：大样本库存周环比下降1115吨至137260吨，小样本库存周环比下降755吨至100663吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降5980吨至76157吨，冶炼厂库存环比下降717吨至18374吨，下游库存环比增加5582吨至42729吨。 4、观点：碳酸锂价格前期涨至20万元/吨后，表现出一定敏感性和脆弱性：其一，关于原料涨价导致终端负反馈担忧愈显；其二，SMM调整库存样本，小样本去库速度不及预期，大样本和小样本库存差值略超预期；其三，仓单库存压力较大。但周度价格深度回调后，一方面打掉了溢价，另一方面，现货成交明显放量，有助于后市仓单压力的环节，同时尽管库存绝对量上升，但短期仍在去库的节奏中，社会库存周转天数环比延续小幅下降。另外，供给端消息再次炒作，江西项目复产进度或不及预期、紫金矿业项目延期；需求端，储能方面的新政策届时或将再度给予市场一定信心。短期价格货仍表现震荡整理，建议关注短期低多机会，等待新驱动。 目录 2库存：大样本库存周环比下降1115吨至137260吨，小样本库存周环比下降755吨至100663吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降5980吨至76157吨，冶炼厂库存环比下降717吨至18374吨，下游库存环比增加5582吨至42729吨 3理论交割利润及进出口利润 4.1锂资源：4月锂精矿进口环比下降16%至509636吨，其中自澳洲进口环比增加，其他地区均有不同程度下滑 4.2碳酸锂：周度产量环比减少123吨至25893吨，锂辉石提锂环比减少226吨至14761吨，锂云母提锂环比增加10吨至3245吨，盐湖提锂环比增加80吨至4875吨，回收提锂环比增加13吨至3012吨；5月碳酸锂产量环比增加3.4%至113780吨，4月碳酸锂进口环比增加9%至32650吨，其中自智利进口环比增加17%至21385吨，自阿根廷进口环比增加15%至9555吨 5三元材料：5月预计三元材料产量环比增加9%至87920吨，周度产量环比增加397吨至19467吨，周度库存环比增加404吨至20180吨，4月三元材料出口环比下降53%至9823吨，进口环比持平至8919吨 5磷酸铁锂：5月预计磷酸铁锂产量环比增加8%至50.4万吨，周度产量环比增加956吨至112316吨，周度库存环比增加4527吨至137377吨，4月磷酸铁锂出口环比下降22%至5898吨 7终端-新能源汽车：5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比去年5月同期下降12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售315.8万辆，同比下降17%；5月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发39.6万辆，同比去年5月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来累计批发434.9万辆，同比下降2%。7终端-储能：据大东时代智库（TD）结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.34元/Wh-0.43元/Wh，环比上周最低价保持不变，环比最高价上升7.5%；其中户用储能电芯价格区间为0.43元/Wh。。“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布 1价格/价差 资料来源：SMM、光大期货研究所 1期货指标/仓单/波动率 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：文华财经、光大期货研究所 2库存：大样本库存周环比下降1115吨至137260吨，小样本库存周环比下降755吨至100663吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降5980吨至76157吨，冶炼厂库存环比下降717吨至18374吨，下游库存环比增加5582吨至42729吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源：4月锂精矿进口环比下降16%至509636吨，其中自澳洲进口环比增加，其他地区均有不同程度下滑 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比减少123吨至25893吨，锂辉石提锂环比减少226吨至14761吨，锂云母提锂环比增加10吨至3245吨，盐湖提锂环比增加80吨至4875吨，回收提锂环比增加13吨至3012吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：5月碳酸锂产量环比增加3.4%至113780吨，4月碳酸锂进口环比增加9%至32650吨，其中自智利进口环比增加17%至21385吨，自阿根廷进口环比增加15%至9555吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3氢氧化锂：5月预计氢氧化锂产量环比下降2%至30420吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂：5月预计六氟磷酸锂产量环比增加11%至30550吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.5废料回收 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体：4月三元前驱体出口环比下降79%至2662吨，进口环比下降61%至66吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：5月预计三元材料产量环比增加9%至87920吨，周度产量环比增加397吨至19467吨，周度库存环比增加404吨至20180吨，4月三元材料出口环比下降53%至9823吨，进口环比持平至8919吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：5月预计磷酸铁锂产量环比增加8%至50.4万吨，周度产量环比增加956吨至112316吨，周度库存环比增加4527吨至137377吨，4月磷酸铁锂出口环比下降22%至5898吨 资料来源：SMM、富宝、光大期货研究所 5其他材料：5月预计钴酸锂产量环比增加23%至9480吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 5其他材料：5月预计锰酸锂产量环比增加7%至13000吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池产量：5月锂电池产量环比增加7%至239.3GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池出口 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池价格和利润 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池价格和利润 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比去年5月同期下降12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售315.8万辆，同比下降17%；5月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发39.6万辆，同比去年5月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来累计批发434.9万辆，同比下降2%。 资料来源：IFinD、SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：乘联会、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：第一商用车网、光大期货研究所 资料来源：卡车网、光大期货研究所 •根据重型货车北斗营运证入网数据，2026年4月全国共新增加新能源重卡营运车辆2.41万辆(非终端上牌数据，下同），同比增长74%，环比增长55%；2026年1-4月国内新能源重卡营运市场累计销量6.74万辆，累计同比增长75%，与今年1-3月的同比增幅缩基本持平。 7终端-新能源汽车：4月我国新能源汽车单车平均带电量70.2kh，环比增长1.7%，同比增长32.6%，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别为63.6kWh和39.9kWh，环比分别下降2.3%和增长8.1%，同比分别增长20.6%和36.5%。 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、光大期货研究所 7终端-储能：据大东时代智库（TD）结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.34元/Wh-0.43元/Wh，环比上周最低价保持不变，环比最高价上升7.5%；其中户用储能电芯价格区间为0.43元/Wh。 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-储能：“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布。 资料来源：CNESA、光大期货研究所 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度