碳酸锂周度策略报告

光 大 证 券2 0 2 0年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S2 0 2 5年7月13日 碳酸锂：仓单和社库的博弈 1、供给：周度产量环比增加690吨至18813吨，其中锂辉石增加409吨至8994吨，锂云母环比增加230吨至5075吨，盐湖提锂环比增加63吨至3265吨，回收提锂环比减少12吨至1479吨。2、需求：周度三元材料库存环比增加219吨至16071吨，周度磷酸铁锂库存环比增加449吨至94110吨。周度电芯产量环比减少0.3%至22.54Wh，其中铁锂环比减少0.1%至15.45GWh，三元环比减少0.7%至7.09GWh。终端，据乘联会，7月1-6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比去年7月同期增长21%，较上月同期下降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年以来累计零售658.3万辆，同比增长37%；7月1-6日，全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期增长0%，新能源厂商批发渗透率53.6%，今年以来累计批发559.4万辆，同比增长33%。3、库存：周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中下游增加268吨至40765吨，中间环节增加2479吨至41430吨，上游减少292吨至58598吨。4、观点：供应端，周度产量环比增加690吨至18813吨，增量主要体现在锂辉石提锂、云母提锂次之，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，进口方面，5-6月智利锂盐出口基本持平，预计整体7月碳酸锂进口环比变化不大。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；6月电池端库存出现去库，终端批发销售环比略有放缓，零售环比持平。库存端，周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中中间环节增幅明显。整体市场情绪回暖，仓单维持低位水平，锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格上涨，但近日仓单库存亦有小幅增加，后续需要关注6.5万元/吨压力位置。但后市来看，套保压力也将随之而来，同时，截至目前矿山端未有停减产迹象，叠加社会锂矿和锂盐库存较高，仍可关注情绪转向后的沽空机会，而仓单库存若维持低位水平或将对价格顺畅回调形成阻碍，价格或呈现宽幅震荡格局。碳酸锂：仓单和社库的博弈 总结 目录1价格：周内碳酸锂主力合约价格涨1.4%，锂矿锂盐现货价格反弹、正极材料多数上涨2库存：周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中下游增加268吨至40765吨，中间环节增加2479吨至41430吨，上游减少292吨至58598吨4碳酸锂：周度产量环比增加690吨至18813吨，其中锂辉石增加409吨至8994吨，锂云母环比增加230吨至5075吨，盐湖提锂环比增加63吨至3265吨，回收提锂6动力电芯：周度电芯产量环比减少0.3%至22.54Wh，其中铁锂环比减少0.1%至15.45GWh，三元环比减少0.7%至7.09GWh7终端-新能源汽车：据乘联会，7月1-6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比去年7月同期增长21%，较上月同期下降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年以来累计零售658.3万辆，同比增长37%；7月1-6日，全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期增长0%，新 3理论交割利润及进出口利润环比减少12吨至1479吨5三元材料：周度三元材料库存环比增加219吨至16071吨5磷酸铁锂：周度磷酸铁锂库存环比增加449吨至94110吨能源厂商批发渗透率53.6%，今年以来累计批发559.4万辆，同比增长33%8供需平衡9期权 1价格：周内碳酸锂主力合约价格涨1.4%，锂矿锂盐现货价格反弹、正极材料多数上涨图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格指标单位2025-07-112025-07-04涨跌指标单位2025-07-112025-07-04涨跌市场行情期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨64280632801000六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨锂矿锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨67465321前驱体&正极材料三元前驱体523（多晶/动力型）元/吨澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货美元/吨677.5662.515三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨锂辉石（中国现货Li2O:5%-5.5%）元/吨38953765130三元前驱体622（多晶/消费型）元/吨巴西锂辉石精矿（CIF中国）现货美元/吨67566015三元前驱体811（多晶/动力型）元/吨锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨83077555三元材料523 (多晶/消费型）元/吨锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨14051327.577.5三元材料523（单晶/动力型）元/吨磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨45654375190三元材料622（多晶/消费型）元/吨磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨54005200200三元材料811（动力型）元/吨碳酸锂电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨63750623001450磷酸铁锂(动力型)元/吨工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨62150607001450磷酸铁锂（中高端储能）元/吨电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨76707570100磷酸铁锂（低端储能）元/吨电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨77907690100锰酸锂(动力型)元/吨电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨83708265105锰酸锂(容量型)元/吨电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨78357735100钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨氢氧化锂电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨5742057570-150电解液电解液（三元动力用）元/吨电池级氢氧化锂（微粉）元/吨6257062720-150电解液（磷酸铁锂用）元/吨工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨5197052020-50电解液(铁锂储能用）元/吨电池级氢氧化锂(CIF中日韩)美元/公斤88.1-0.1电解液（铁锂动力用）元/吨价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨160016000电解液（钴酸锂电解液（4.2V-4.4V））元/吨电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨-6330-4730-1600电解液（钴酸锂电解液（4.45V-4.48V））元/吨CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨-240373-613.4电解液（锰酸锂用）元/吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）1价格图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所5500065000750002025/010500,0001,000,0001,500,000 图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨）图表：碳酸锂周度库存（单位：吨）2库存：周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中下游增加268吨至40765吨，中间环节增加2479吨至41430吨，上游减少292吨至58598吨图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：碳酸锂库存数据（单位：万吨；%）资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所图表：锂矿港口（贸易商及待售）库存库存（万吨）0500001000001500002024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂0200004000060000800002024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/06四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）0100002000030000400005000060000700002025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07下游其他冶炼厂下游下游环比中间环节中间环节环比上游上游环比合计合计环比2025-07-10 4076526841430247058598-29214079324462025-07-03 40497-13838960179058890-14213834715102025-06-26 406352693717012605903240713683719362025-06-19 40366-320359107005862597213490113522025-06-12 40686-390352109705765353713354911172025-06-05 41076-54034240520571168811324328612025-05-294161675233720-18056235-780131571-2082025-05-22 40864-56433900-7057015493131779-1412025-05-15 41428-72833970-5915652216701319203512025-05-08 42156-301334561-1270548523819131569-4640510152024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/06锂矿：贸易商：可售库存：中国主要港口（周）锂矿：仓库：可售库存：中国（周） 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）资料来源：SMM、光大期货研究所2氢氧化锂库存（更新至6月）0100002000030000400005000060000700002023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/09SMM中国氢氧化锂月度库存：总计 资料来源：SMM、光大期货研究所 图表：碳酸锂进口利润（单位：元/吨）资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所图表：碳酸锂理论交割利润（单位：元/吨）3理论交割利润及进出口利润-6000-4000-2000020002025/012025/022025/032025/042025/052025/06碳酸锂理论交割利润-20000-15000-10000-500002025/012025/022025/032025/042025/052025/06碳酸锂进口利润 图表：锂精矿进口量-巴西（单位：吨）资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所4.1锂资源02000004000006000008000001月2月2021年02000040000600001月2月3月2021年 图表：中国样本辉石矿山产量（LCE）资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所图表：氯化锂进口量（单位：吨）4.1锂资源020004000600080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年05001000150020001月2月 图表：碳酸锂周度产量-锂云母提锂（吨）资料来源：SMM、光大期货研究所图表：碳酸锂周度产量-盐湖提锂（吨）图表：碳酸锂周度产量（单位：吨）p124.2碳酸锂：周度产量环比增加690吨至18813吨，其中锂辉石增加409吨至8994吨，锂云母环比增加230吨至5075吨，盐湖提锂环比增加63吨至3265吨，回收提锂环比减少12吨至1479吨图表：碳酸锂周度产量-合计（单位：吨）图表：碳酸锂周度产量-锂辉石提锂（吨）图表：碳酸锂周度产量-回收提锂（吨）050001000015000200001月2日1月16日2月1日2月20日3月6日3月20日4月