光期有色：碳酸锂周度策略报告20260406

碳酸锂：资源端潜在风险仍在发酵 碳酸锂：资源端潜在风险仍在发酵 总结 2、需求：三元材料周度产量环比增加226吨至18286吨，库存环比增加286吨至19278吨；磷酸铁锂周度产量环比增加2924吨至104900吨，库存环比增加5879吨至113613吨。4月预计三元材料产量环比下降4%至80970吨，其中5系和高镍系降幅较大，6系小幅增加，预计磷酸铁锂产量环比增加6%至45万吨，预计钴酸锂产量环比下降6%至8320吨，预计锰酸锂产量环比增加14%至12160吨。4月预计锂电池产量环比增加4%至219GWh，其中三元电池环比增加4%至31GWh，磷酸铁锂电池环比增加4%至179.2GWh，其他电池环比下降6%至8.9GWh。终端，根据乘联会数据，2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55%；根据时代储能网，3月23-29日锂电储能EPC中标单价区间为0.706-1.299元/Wh，均价1.044元/Wh，上期均价1.057元/Wh；2小时锂电储能EPC中标单价区间为0.960-1.299元/Wh，均价1.158元/Wh，上期均价1.168元/Wh；4小时锂电储能EPC中标单价区间为0.706-0.810元/Wh，均价0.758元/Wh，上期均价0.829元/Wh。 3、库存：周度社会库存环比下降860吨至100349吨，其中下游库存环比下降464吨至46193吨，其他环节库存环比增加520吨至36020吨，上游库存环比增加804吨至18136吨 4、观点：周内主要关注供应端扰动：一方面，关于津巴布韦锂矿暂停出口后续政策仍需进一步观察，其自2月底至3月的减量或将导致在4月下旬-5月出现，而若持续未能放开，则缺口也将继续放大，但若存在放开的预期，则会面临紧现实和宽预期的情况，需警惕集中发运带来的冲击；另一方面，关于澳洲锂矿供应存在潜在风险，关注地缘局势是否最终会导致降负荷生产。车端，带电量提升的同时，3月下旬逐步回暖，3月新能源汽车批发量同比持平；储能端，储能电池排产维持高位，但高频中标价格来看有小幅下降。另外，需要注意从当前现货采销节奏和库存节奏来看，若短期价格快速走强，现货节奏或将放缓，一定程度上造成期现劈叉。后市建议继续关注低多机会。 目录 1价格/价差/其他指标：碳酸锂期货周跌6.8%，锂矿价格高位震荡，正极材料涨跌分化 2库存：周度社会库存环比下降860吨至100349吨，其中下游库存环比下降464吨至46193吨，其他环节库存环比增加520吨至36020吨，上游库存环比增加804吨至18136吨3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比增加556吨至25370吨，锂辉石提锂环比增加180吨至15494吨，锂云母提锂环比增加140吨至3367吨，盐湖提锂环比增加100吨至3815吨，回收提锂环比增加136吨至2694吨；4月碳酸锂产量环比增加4%至110950吨，其中锂辉石提锂环比增加1.6%至65100吨，锂云母提锂环比增加3.6%至14800吨，盐湖提锂环比增加8.1%至18690吨，回收提锂环比增加12.4%至12360吨。 4氢氧化锂：4月预计氢氧化锂产量环比下降2%至29800吨，其中冶炼端环比下降1%至26800吨，苛化端环比增加33%至3000吨 6锂电池产量：4月预计锂电池产量环比增加4%至219GWh，其中三元电池环比增加4%至31GWh，磷酸铁锂电池环比增加4%至179.2GWh，其他电池环比下降6%至8.9GWh7终端-新能源汽车：根据乘联会数据，2026年春节时间较晚导致3月上半月仍处于节后消费修复期，随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，反内卷效果显现，终端热度逐步提升，下旬起市场开启季节性回暖，消费者观望情绪有望减弱，同时由于国际油价近期剧烈波动，国内油价上调力度较大，国内新能源渗透率逐周提升，成为3月乘用车市场恢复的重要驱动力。2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55% 7终端-储能：根据时代储能网，3月23-29日锂电储能EPC中标单价区间为0.706-1.299元/Wh，均价1.044元/Wh，上期均价1.057元/Wh；2小时锂电储能EPC中标单价区间为0.960-1.299元/Wh，均价1.158元/Wh，上期均价1.168元/Wh；4小时锂电储能EPC中标单价区间为0.706-0.810元/Wh，均价0.758元/Wh，上期均价0.829元/Wh8供需平衡 1价格/价差 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：碳酸锂期货周跌6.8%，锂矿价格高位震荡，正极材料涨跌分化 1期货指标/仓单/波动率 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：文华财经、光大期货研究所 2库存：周度社会库存环比下降860吨至100349吨，其中下游库存环比下降464吨至46193吨，其他环节库存环比增加520吨至36020吨，上游库存环比增加804吨至18136吨 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源：锂精矿进口 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1锂资源：氯化锂进口 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1锂资源：智利出口数据 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源：国内矿山产量 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比增加556吨至25370吨，锂辉石提锂环比增加180吨至15494吨，锂云母提锂环比增加140吨至3367吨，盐湖提锂环比增加100吨至3815吨，回收提锂环比增加136吨至2694吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：4月碳酸锂产量环比增加4%至110950吨，其中锂辉石提锂环比增加1.6%至65100吨，锂云母提锂环比增加3.6%至14800吨，盐湖提锂环比增加8.1%至18690吨，回收提锂环比增加12.4%至12360吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3氢氧化锂：4月预计氢氧化锂产量环比下降2%至29800吨，其中冶炼端环比下降1%至26800吨，苛化端环比增加33%至3000吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂：4月预计六氟磷酸锂产量环比增加9%至27140吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.5废料回收 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体：4月预计三元前驱体产量环比下降3%至82710吨，其中5系小幅下降，高镍系降幅相对较大 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：4月预计三元材料产量环比下降4%至80970吨，其中5系和高镍系降幅较大，6系小幅增加；三元材料周度产量环比增加226吨至18286吨，库存环比增加286吨至19278吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：4月预计磷酸铁锂产量环比增加6%至45万吨；磷酸铁锂周度产量环比增加2924吨至104900吨，库存环比增加5879吨至113613吨 资料来源：SMM、富宝、光大期货研究所 5其他材料：4月预计钴酸锂产量环比下降6%至8320吨，锰酸锂产量环比增加14%至12160吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池产量：4月预计锂电池产量环比增加4%至219GWh，其中三元电池环比增加4%至31GWh，磷酸铁锂电池环比增加4%至179.2GWh，其他电池环比下降6%至8.9GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池出口 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：根据乘联会数据，2026年春节时间较晚导致3月上半月仍处于节后消费修复期，随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，反内卷效果显现，终端热度逐步提升，下旬起市场开启季节性回暖，消费者观望情绪有望减弱，同时由于国际油价近期剧烈波动，国内油价上调力度较大，国内新能源渗透率逐周提升，成为3月乘用车市场恢复的重要驱动力。2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55% 资料来源：IFinD、SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：乘联会、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：第一商用车网、光大期货研究所 资料来源：重型货车北斗营运证入网、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、光大期货研究所 7终端-储能：根据时代储能网，3月23-29日锂电储能EPC中标单价区间为0.706-1.299元/Wh，均价1.044元/Wh，上期均价1.057元/Wh；2小时锂电储能EPC中标单价区间为0.960-1.299元/Wh，均价1.158元/Wh，上期均价1.168元/Wh；4小时锂电储能EPC中标单价区间为0.706-0.810元/Wh，均价0.758元/Wh，上期均价0.829元/Wh 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-储能 资料来源：CNESA、光大期货研究所 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司