核心观点
- 供应端： 周度产量环比增加389吨至19419吨，各原料提锂产量均有提升；9月碳酸锂预计产量环比增加1.7%至86730吨，锂辉石提锂环比增加7.4%至57250吨，回收提锂环比增加4.9%至7650吨。
- 需求端： 9月三元材料预计产量环比下降1.5%至72330吨，磷酸铁锂预计环比增加6%至335250吨；周度三元材料产量环比下降154吨至16513吨，库存环比减少188吨至17644吨；周度电芯产量环比增加3%至25.97GWh，其中铁锂环比增加4%至18.69GWh。
- 库存： 周度库存环比减少1044吨至140092吨，结构上以下游和中间环节补库，上游去库为主。
- 观点： 需求强劲为上涨的核心动力，但产量的延续增加、仓单数量的回升也将制约一定看涨情绪，后市建议关注社会库存去化速度是否有进一步的利多支撑，以及江西地区项目情况，暂仍可关注短线逢低做多的机会，但追高需谨慎。
关键数据
- 8月全国乘用车厂家新能源批发129.2万辆，比去年同期增长23%，较上月同期增长9%；今年以来累计批发892.6万辆，比去年同期增长33%。
- 8月新能源车市场零售107.9万辆，比去年同期增长5%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售753.5万辆，比去年同期增长25%。
- 2025年8月全国新能源市场零售渗透率55.3%；新能源厂家批发渗透率53.6%。
研究结论
- 前期锂价快速下跌，近期在反内卷和锂电股票情绪的带动下，碳酸锂期货价格形成共振向上修复，但江西地区项目仍存不确定性，市场传闻反复扰动。
- 建议关注社会库存去化速度是否有进一步的利多支撑，以及江西地区项目情况。
