煤化工策略日报
摘要 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价近期偏强运行，带动成本端回升，企业生产利润尚可，装置检修不集中，甲醇开工窄幅波动，煤制烯烃维持刚需接货节奏，传统需求行业开工下滑，近期出口平稳，港口库存继续下滑。 【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月25日星期一 强现实、弱预期下，甲醇行情延续高位震荡，上方3060-3100附近承压，随着地缘局势缓和，盘面存在一定回调风险，操作上维持反弹试空思路，支撑关注2740-2750附近。期权方面，卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】 电石难有趋势行情，成本端支撑不足，PVC开工窄幅波动，后期企业仍存在检修计划，下游市场刚需跟进为主，社会库存消化缓慢，保持在偏高。 【交易策略】 短期煤价走强形成一定提振，PVC期货暂时止跌，上方压力关注4980-5000附近，整体走势仍偏弱，情绪释放过后关注试空机会，下方4700-4750附近存在支撑。期权方面，波段卖出PVC期货2609合约虚值看涨期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱 【市场逻辑】 企业盈利弱稳，装置陆续停车检修，烧碱行业开工下滑，后期企业检修计划仍较多，供应或阶段性收紧，下游市场行情持续低迷，难以提供有力支撑，市场高库存压力不减。 【交易策略】 短期资金博弈，烧碱期货低位徘徊，下方1980-2000附近存在支撑，可暂时观望，等待趋势明朗，上方2100-2150附近承压。期权方面，企稳后考虑卖出烧碱期货2607合约虚值看跌期权。 ●尿素 【市场逻辑】 短期煤价偏强运行，成本端跟随走高，部分生产装置停车，尿素开工有所下滑，但依旧处于高位，后期检修计划减少，货源供应较为充裕，下游需求不济，加之出口难有放松，企业库存逐步回升。【交易策略】 短期成本端及情绪端存在提振，尿素期货跌势暂缓，前期空单可考虑适量减持，下方支撑关注1780-1800附近，但供需关系仍偏弱，走势仍承压，上方1860-1880附近存在阻力。期权方面，考虑卖出尿素期货2609合约虚值看跌期权。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱主连收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存..............................................................................................