棉花观点
市场要闻与重要数据
- 期货：郑棉2609合约15935元/吨，涨40元/吨，涨幅0.25%。
- 现货：3128B棉新疆到厂价17285元/吨，跌120元/吨；全国均价17478元/吨，跌125元/吨。
- 基差：CF09+1350，跌160；CF09+1543，跌165。
- 政策：2026—2028年新疆继续实施棉花目标价格政策，目标价18600元/吨，补贴产量510万吨。
市场分析
- 国际：美伊冲突推高成本，26/27年度全球供应减产预期持续，美棉走强但上涨动能减弱，短期高位调整。
- 国内：商业库存加速去化，新棉面积预计下滑，产需缺口扩大支撑棉价，但下游需求转弱，纺企采购谨慎。
策略：中性，短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前区间震荡，关注抛储政策。
风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
市场要闻与重要数据
- 期货：郑糖2609合约5346元/吨，跌22元/吨，跌幅0.41%。
- 现货：广西南宁5350元/吨，跌10元/吨；云南昆明5200元/吨，涨40元/吨。
- 基差：SR09+4，涨12；SR09-146，涨62。
- 资讯：墨西哥2025/26榨季产糖量增27.29万吨至480万吨，预计580.6万吨；中国2026年4月成品糖产量增73.3%，1-4月同比增28%。
市场分析
- 原糖：印度禁止出口，泰国增产超预期，巴西新季供应释放，贸易流偏宽松，长期供应端利好但价格中枢抬升空间有限。
- 郑糖：短期供应过剩压力下上涨动能减弱，但估值偏低，进口总量预计下降，天气敏感阶段下方有支撑。
策略：中性，短期区间震荡，中长期跟随外盘，但国内增产限制上涨空间。
风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
市场要闻与重要数据
- 期货：纸浆2609合约4976元/吨，涨64元/吨，涨幅1.30%。
- 现货：山东智利银星针叶浆4965元/吨，涨10元/吨；俄针4670元/吨，涨30元/吨。
- 基差：SP09-11，跌54；SP09-306，跌34。
- 资讯：智利2026年4月针叶浆出口中国12.46万吨，环比增15.53%，同比降5.66%；阔叶浆环比降6.95%，同比增2.70%。
市场分析
- 供应：海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱，需关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加。
- 需求：国内成品纸产能投产多但终端需求不足，港口库存高企，传统消费淡季订单平淡，纸厂去库压力大。
策略：中性，基本面无改善，港库高位，短期低位震荡。
风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
