原油日报：和谈达成预期推动油价走低

市场要闻与重要数据

1. 美伊军事冲突与谈判进展：美国在伊朗南部进行自卫性打击，目标为导弹发射场和伊朗船只。同时，美伊正在商讨结束敌对状态协议，预计30天后开放霍尔木兹海峡，伊朗需清除水雷并停止收费。
2. 沙特与美伊协议立场：沙特敦促协议明确霍尔木兹海峡安全与航行自由条款，反对新航运限制。美国寻求加强伊朗核计划措辞，伊朗则要求具体解冻资产和解除制裁承诺。
3. 印度信实工业集团原油进口数据：4月份进口俄罗斯原油约217,800桶/日，较上月下降37.9%，重启七年伊朗原油进口，但整体进口量因炼厂检修下降约2.2%至130万桶/日。

投资逻辑

• 美伊和谈预期推动油价走低，但双方核心条款分歧较大，特朗普乐观言论与伊朗谈判困难形成矛盾。
• 市场对海峡重开过度期待存在风险，谈判达成需美伊一方重大妥协，近期事态表明协议不易实现。
• 当前中东局势不确定性高，原油市场风险较大，建议使用期权工具规避。

风险提示

• 下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机。
• 上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发短缺。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

研究员与免责声明

• 分析研究员：潘翔、康远宁
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性及完整性，观点仅供参考，投资者需独立判断。