原油日报：油价维持震荡，市场仍在等待俄乌和谈进展

市场要闻与重要数据 1、截至当天收盘，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格上涨70美分，收于每桶58.65美元，涨幅为1.21%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨65美分，收于每桶63.13美元，涨幅为1.04%。SC原油主力合约收涨0.79%，报446元/桶。（来源：Bloomberg） 2、EIA天然气报告：截至11月21日当周，美国天然气库存总量为39350亿立方英尺，较此前一周减少110亿立方英尺，较去年同期减少320亿立方英尺，同时较5年均值高1600亿立方英尺。美国至11月28日当周石油钻井总数407口，前值419口。（来源：Bloomberg） 3、英国财政大臣里夫斯表示将把燃油税上调的冻结期延长至2026年9月。同时，英国政府表示，将允许在现有油田附近开展新的油气生产活动，不会颁发新的许可证以勘探新的油气田，新的油气价格机制税率将为35%，新的石油和天然气价格机制将取代能源利润税，该税预计将于2030年4月或更早结束。（来源：Bloomberg） 4、高盛集团石油研究主管表示，如果乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能会使该机构的基本油价预测下调约5美元/桶。高盛对明年布伦特原油价格的基本预测目前为每桶56美元，“如果美方制裁有可能解除的话，我们预计油价将比该预测值再低约5美元，即2026年布伦特油价略高于每桶50美元”。（来源：Bloomberg） 5、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至11月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2084.9万桶，较前一周增加19.7万桶。其中轻质馏分油库存减少93.4万桶至629.1万桶，中质馏分油库存增加20.5万桶至339.3万桶，重质残渣燃料油库存增加92.6万桶至1116.5万桶。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 随着感恩节的到来，俄乌冲突并未在特朗普希望的截止时间内（感恩节前）结束，虽然特朗普政府在努力推动和谈进程，但在关键问题上依然存在重大分歧，包括领土问题、安全保证以及制裁解除等。在年内达成和谈前景依然不明，与此同时，当前战事并未停止，乌克兰对俄罗斯基础设施的袭击依然在持续，制裁与无人机袭击叠加依然对俄罗斯石油出口产生扰动。 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置，做空月差 风险 下行风险：俄乌和谈达成，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房