摘要
国内贵金属市场本周延续回落，沪金主力合约下跌1.10%至993.34元/克，沪银主力合约下跌2.88%至18681元/千克。外盘伦敦贵金属市场维持偏弱震荡，现货黄金下跌0.65%报4508.25美元/盎司，现货白银下跌0.91%报75.26美元/盎司。
市场逻辑
- 短期利空因素：巴基斯坦与美国称谈判取得进展，伊朗分歧缩小，欧佩克增产预期导致原油价格下跌；美联储加息担忧下降，但10年期美债利率升破5%削弱金银配置吸引力；美国4月通胀压力回归，能源通胀同比增长17.9%；全球风险偏好下行，科技股回调利空金银；印度限制黄金购买，部分央行抛售黄金。
- 中长期利好因素：美债日债长端利率升至历史高位，全球债务危机加剧，金银避险资产地位强化；高油价持续推高通胀，但若美伊冲突降级，美联储仍可能降息；全球实物黄金ETF4月流入66亿美元，中国央行增持黄金。
交易策略
- 短期美债日债长端利率高企，金银配置吸引力下降，但中长期上行逻辑未改，可逢低做多。
- 沪银支撑区间15000-16000元/千克，压力区间20000-21000元/千克。
- 沪金主力合约支撑区间950-980元/克，压力区间1080-1100元/克。
宏观数据
- 秘鲁能源危机对白银影响已消化，金银比具备修复需求。
- 美国消费者信心指数下降至49.8，通胀压力重燃，美联储年内降息空间受限。
- 全球黄金ETF4月流入66亿美元，中国央行连续18个月增持黄金。
- 美国3月非农就业人数增加11.5万人，劳动力市场强劲，美联储利率维持不变预期增强。
供需数据分析
- 全球黄金ETF持仓增长1%，达到4137吨，为历史第三高水平。
- 中国一季度黄金产量减少3.27%，消费量增长4.41%，工业及其他用金下降7.43%。
期权数据分析
- 短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权。
- 中期贵金属期权隐含波动率预计上升，可构建买入跨式策略做多波动率。
重要事项
- 报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息准确性及完备性。
- 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价。
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