沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价整体震荡偏弱运行，主要受宏观加息预期强化、国内精炼镍库存持续累积以及不锈钢与新能源需求以刚需为主等利空因素压制；但印尼镍矿配额收紧、硫磺短缺导致湿法中间品减产等供应收缩逻辑提供坚实成本支撑，使得镍价下行空间有限，市场处于多空拉锯状态。总体来看，镍市场正从过剩向紧平衡过渡，短期沪镍主力维持高位震荡。 操作策略：沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线以下震荡偏弱运行 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费持平 镍矿库存：2026年5月21日中国14港镍矿库存总量为787.18万湿吨，较上期上涨27.19万湿吨，增幅3.58%；其中菲律宾镍矿为742.18万湿吨，较上期上涨24.19万湿吨，增幅3.37%；其他国家镍矿为45万湿吨，较上期上涨3万湿吨，增幅7.14%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年3月镍矿进口量163.19万吨，环比增加40.81万吨，增幅33.34%；同比增加9.67万吨，增幅6.30%。其中红土镍矿155.44万吨，硫化镍矿7.75万吨。自菲律宾进口红土镍矿139.32万吨，占本月进口量的85.37%。2026年1-3月镍矿进口总量424万吨，同比增加18.00%。（来源：Mysteel） 本周镍矿价格震荡运行，印尼矿因资源紧张和内贸成本支撑维持坚挺，而菲律宾矿受雨季结束供应增加影响承压。价格回落的主因包括宏观层面美国超预期通胀数据强化加息预期、美元走强压制有色板块，基本面层面国内精炼镍库存持续累积且不锈钢和新能源需求均以刚需为主，叠加印尼出口管控政策不确定性引发市场担忧。尽管短期价格承压，但印尼镍矿配额收紧、硫磺短缺导致湿法中间品减产等供应收缩因素提供坚实成本支撑。 二、基本面分析 沪镍震荡，现货成交稍有好转 现货： 本周沪镍价格震荡运行，上半周现货成交稍有好转，下半周成交转淡，升水开始下调。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年4月中国精炼镍产量35250吨，环比减少5.59%，同比减少3.29%；2026年1-4月中国精炼镍累计产量140412吨，累计同比增加0.41%。目前国内精炼镍企业设备产能52265吨，运行产能50432吨，开工率96.49%，产能利用率67.44%。 2026年5月中国精炼镍预估产量33280吨，环比减少5.59%，同比减少7.54%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年4月中国精炼镍进口量35482.962吨，环比增加16324吨，涨幅85.20%；同比增加16871吨，增幅90.65%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计进口量93639.628吨，同比增加33520吨，增幅55.76%。 2026年4月中国精炼镍出口量1035.032吨，环比减少1249吨，降幅54.69%；同比减少15675吨，降幅93.81%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计出口量9399.795吨，同比减少55215吨，降幅85.45%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格继续小幅回落（我的有色） 2026年4月中国硫酸镍实物产量25.42万吨，金属产量约5.59万吨（新样本口径60家），环比减3.05%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比54.21%，高冰镍占比36.39%，再生镍占比7.97%，NPI占比1.43%。其中硫酸镍生产镍板用量约1.57万吨。2026年5月预计约5.17万金属吨，环比降7.51%。 LME库存增加，沪镍库存增加 LME库存增加3294吨，库存量279072吨。 上期所库存增加961吨，报于80850吨，其中期货库存79754吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加1241吨，现货库存26197吨，增加254吨，保税区库存2270吨，持平，总库存为108221吨，比上周增加1495吨。 二、基本面分析 镍铁价格小幅回落 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格下跌5元/镍，收于1155元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比上周下跌4.5元/镍，收于1140.5元/镍，低镍铁价格持平，收于3625元/吨。 2026年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.41万吨，环比增幅5.69%。中高镍生铁产量15.87万吨，环比增幅5.72%。2026年1-4月中国&印尼镍生铁总金属产量62.32万吨，同比降幅8.92%，其中中高镍生铁镍金属产量60.13万吨，同比降幅8.96%。 2026年4月中国镍生铁实际产量金属量2.44万吨，环比增幅8.75%。中高镍生铁产量1.89万吨，环比增幅9.94%；低镍生铁产量0.55万吨，环比增幅4.86%。2026年1-4月中国镍生铁总产量8.92万吨，同比降幅1.55%，其中中高镍生铁镍金属产量6.73万吨，同比增幅0.76%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年4月中国镍铁进口量85万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.2%；同比增加3.3万吨，增幅4.0%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量81.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.3%；同比增加2.3万吨，增幅2.9%。 2026年1-4月中国镍铁进口总量341.5万吨，同比减少25.3万吨，降幅6.9%。其中，自印尼进口镍铁量329.1万吨，同比减少28.7万吨，降幅8.0%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁4月库存可流通17.52万实物吨，折合1.78万镍吨。中高镍铁可流通16.02万吨，折合1.76万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌250元/吨。 本周无锡下跌200元/吨，佛山持平，杭州下跌300元/吨，上海下跌500元/吨。 不锈钢粗钢产量 4月份不锈钢粗钢产量373.04万吨，其中200系产量109.35万吨；400系产量67.65万吨；300系产量196.04万吨，环比增长1.2%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为16.97万吨。不锈钢出口量为39.43万吨。 中国不锈钢社会库存 5月22日无锡库存为58.97万吨，佛山库存35.44万吨，全国库存112.3万吨，环比下跌1.18万吨，其中300系库存68.7万吨，环比下跌0.2万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 2026年4月，我国新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。 动力电池 4月，国内动力电池装车量62.4GWh，环比增长10.4%，同比增长15.2%。其中三元电池装车量11.5GWh，占总装车量18.5%，环比增长7.6%，同比增长24.2%；磷酸铁锂电池装车量50.8GWh，占总装车量81.5%，环比增长11.0%，同比增长13.4% 1-4月，国内动力电池累计装车量187.2GWh，累计同比增长1.6%。其中三元电池累计装车量37.4GWh，占总装车量20.0%，累计同比增长8.9%；磷酸铁锂电池累计装车量149.8GWh，占总装车量80.0%，累计同比下降0.1%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 本周沪镍主力合约延续震荡偏弱格局，日线级别MA5日均线构成短线支撑而MA20日线形成压制，价格主要在MA5与MA20之间反复拉锯。黄金分割方面，下方0.618强支撑位位于139200元至140000元区间，构成市场心理成本防线，上方阻力则对应145600元至147000元一带。持仓量与资金流向方面，本周持仓总量持续下降，截至周五主力合约持仓约9.4万手，当日资金整体流出约2.68亿元，净持仓仍为空头占优格局，多空分歧有所加剧，中信期货以约3596手净多单暂居净多头首位。综合来看，MACD指标尚无明确方向指引，KDJ未进入极端超买超卖区间，短期关注MA10压力位以及下方60日均线的支撑表现。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：20均线上下震荡运行。 不锈钢主力：20均线以下震荡偏弱运行。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!