BU2605交割分析

报告要点 ➢交割信息：BU2605交割量同环比下降、交割结算价同环比增加，BU2605合约参与交割的持仓量为1540手，即5月份有15400吨沥青仓单参与交割，环比下降17820吨、同比下降7780吨；BU2605交割结算价4570元/吨，环比增加356元/吨、同比增加1147元/吨。近一个月来，沥青总仓单量小幅下滑，截至2026年5月15日，沥青仓库仓单33870吨，厂库仓单48800吨，总仓单量52340吨，且仓单分布较为分散，仓库仓单主要集中在泰普克新会2500吨，金海宏业15310吨，新越沥青500吨，池州华远2810吨；厂库仓单主要集中在浙江永安资本8510吨，中油高富130吨，舟山济海江苏、安徽分别为5160、60吨，四邦实业江苏12100吨，山高新材料1140吨，浙江宝盈浙江、安徽分别为2200、1920吨。最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青，截至5月15日，70#沥青价格为4360元/吨，区域贴水80元/吨。此次交割，多头席位分布较为集中。多头分布在4家期货公司席位，空头分布在8家期货公司席位。多头席位持仓最多的为中信期货611手，空头席位持仓最多的为大地期货382手。 ➢交割利润：近一个月来，BU2605山东基差波动范围[113，-166]，波幅279元/吨，5月11日，沥青仓单降至45990吨，现货价则受制于需求释放不足，沥青基差大幅下行，期现无风险套利空间打开，虚实比中性。BU2605-2606月差近一个月来波动区间[35,299]元/吨，波幅264元/吨，4月沥青产量较排产计划减少14万吨，5月、6月排产依然偏紧，5月8日，BU2605-BU2606月差创历史新高至299元/吨。 2➢后期评估：截至5月15日，BU2606山东基差30元/吨，近一个月波动区间在[171，22]，波幅149元/吨；BU2607山东基差85元/吨，近一个月波动区间在[228，80]，波幅148元/吨，美伊进入僵持阶段，基差回归中性，不存在无风险套利机会，期现正套暂且观望。截至5月15日，BU2606-2607、BU2607-2608月差分别为55、54元/吨，当前月差偏高，可关注反套机会，注意风险控制。 一、期货合约交割信息：交割量及结算价 ➢BU2605交割量同环比下降、交割结算价同环比增加。BU2605合约参与交割的持仓量为1540手，即5月份有15400吨沥青仓单参与交割，相较于2604合约进入交割的3322手持仓来看，交割量环比下降了17820吨；同比2505合约进入交割的2318手持仓来看，交割量则下降了7780吨。BU2605交割结算价则相较于2604合约环比增加了356元/吨至4570元/吨；同比2505交割结算价则增加了1147元/吨。 ➢近一个月来，沥青总仓单量小幅下滑。 截 至2026年5月15日，沥 青 仓 库 仓 单33870吨，厂库仓单48800吨，总仓单量52340吨，相 较 于BU2604最 后 交 易 日82670吨沥青仓单，沥青仓单量下降了30330吨。 资料来源：wind，海证期货研究所 ➢沥青仓单分布较为分散，最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青。截至5月15日，仓库仓单主要集中在泰普克新会2500吨，金海宏业15310吨，新越沥青500吨，池州华远2810吨；厂库仓单主要集中在浙江永安资本8510吨，中油高富130吨，舟山济海江苏、安徽分别为5160、60吨，四邦实业江苏12100吨，山高新材料1140吨，浙江宝盈浙江、安徽分别为2200、1920吨。交割沥青应当是交易所批准的注册商品，从升贴水来看，沥青无品牌升贴水，山东交割库区域贴水80元/吨，东北交割库区域贴水200元/吨，其余区域无升贴水。当前最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青，截至5月15日，70#沥青价格为4360元/吨，区域贴水80元/吨。 ➢此次交割，多头席位分布较为集中。多头分布在4家期货公司席位，空头分布在8家期货公司席位。多头席位持仓最多的为中信期货611手，空头席位持仓最多的为大地期货382手。 ➢近一个月来，BU2605山东基差波动范围[113，-166]，波幅279元/吨，5月11日，沥青仓单降至45990吨，现货价则受制于需求释放不足，沥青基差大幅下行，期现无风险套利空间打开，虚实比中性。 ➢BU2605-2606月差近一个月来波动区间[35,299]元/吨，波幅264元/吨，4月沥青产量较排产计划减少14万吨，5月、6月排产依然偏紧，5月8日，BU2605-BU2606月差创历史新高至299元/吨。 ➢截 至5月15日，BU2606山东基差30元/吨，近一个月 波 动 区 间 在[171，22]，波幅149元/吨，美伊进入僵持阶段，基差回归中性，不存在无风险套利机会，期现正套暂且观望。 ➢截至5月15日，BU2607山东基差85元/吨，近一个月波动区间在[228，80]，波幅148元/吨，同样，美伊进入僵持阶段，基差回归中性，不存在无风险套利机会，期现正套暂且观望。 ➢截至5月15日，BU2606-2607、BU2607-2608月差分别为55、54元/吨，当前月差偏高，可关注反套机会，注意风险控制。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!