尿素周度行情分析：供需同减，尿素短期或震荡调整

➢本周尿素主力合约09合约承压均线弱势运行，但跌势环比前期有所趋缓。截止周四收盘，UR2609合约价格报收于1830元/吨，整体表现疲弱。 ➢近期尿素盘面震荡调整，本周出口方面消息再度扰动市场情绪，但随着市场逐步消化，盘面反弹动能趋缓。基本面来看，本周尿素日产环比继续下降，供给端压力有所缓解，但下游需求持续疲弱，复合肥负荷环比继续下滑，工农业需求支撑不足令产业库存持续攀升，后续去库压力继续增加。现阶段尿素市场整体疲弱，价格短期或继续演绎供需逻辑为主，预估后续反弹动能或有限，另外还需关注出口方面政策情况，建议谨慎参与为宜。 ➢套利方面，产业持续累库令UR09&01价差延续弱势运行。 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格继续下滑，下游采购意愿趋缓，交投表现欠佳。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1720-1750元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780元/吨附近，菏泽市场参考价格1770元/吨附近。 ➢国际市场：近期国际市场尿素价格继续回落，出口限额以及国内指导价影响下国内尿素现货市场亦弱势下滑。➢国内外尿素市场价格松动，短期尿素市场继续降温。 ➢基差方面，本周主力09合约跌势趋缓，但现货主流报价依然不断下调进而带动基差小幅回落，截止周四山东09合约基差约-50元/吨，河南09合约基差约-30元/吨。 ➢价差方面，近期尿素价差低位震荡调整，整体趋势性暂不明显。截止周四UR07&09价差约-6元/吨，UR09&01价差约-5元/吨。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量高位回落，但仓单压力依然较大。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约13456张，环比前期明显增加。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股以及河北东光，其他厂库、仓库仓单相对有限。 ➢本周装置检修环比继续增加。据隆众数据统计显示，截止5月21日尿素装置检修量约20.4万吨，环比上期增加4.3万吨。其中煤制样本装置检修量约为16.57吨，环比上期增加2.91万吨；气制样本装置检修量约为3.83万吨，环比上期增加1.38万吨。 ➢近期尿素装置检修环比持续增加，供给端压力有所缓解。 ➢尿素开工环比继续下降。据隆众数据统计显示，截止5月21日国内尿素开工约86.29%，环比上期下降约3.34%。其中尿素生产企业煤制产能利用率约89.12%，较上期跌3.25%；中国尿素生产企业气制产能利用率约75.84%，较上期跌3.68%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约144.12万吨，环比上周减少5.58万吨。尿素煤制周产量约117.09万吨，较上期减少3.52%；尿素气制周产量约27.03万吨，环比上期减少4.62%。 ➢现阶段尿素存量负荷虽持续回落，但终端需求疲弱，供给端缩量对于盘面价格提振或有限。 ➢复合肥开工环比继续下降。据隆众数据显示，截止5月21日复合肥开工率约30.46%，较上周下降4.93%。从主产区看，东北、西北地区进入检修期，河北因新单拖累停车增多，苏皖地区经销商提货积极性降低，部分企业装置被迫减负荷、停车，山东、河南地区，随着部分补仓单跟进，开工略有提升。 ➢利 润 情况 来看，据 隆 众数 据显 示本 周 山东 地区 复合 肥 利润45%S(3*15)约84元/吨，环比上 期减 少11元/吨；45%CL(3*15)约67元/吨，环比上周下降2元/吨，硫基产业利润小幅下滑。 ➢复合肥库存环比继续增加。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约73.03万吨，环比上期增加0.66万吨，涨幅0.91%。各主产区来看，山东、河南地区库存有所下降，而其他地区企业库存继续增加。随着终端用肥临近，补仓询盘将陆续全面启动，市场走货或出现阶段性好转。 ➢三聚氰胺开工率环比下降。据隆众数据显示，截止5月22日国内三聚氰胺企业开工率约59.88%，环比上期下降1.27%。本周期内河南、山东、新疆地区负荷下降，山西、四川地区提升，其余地区暂无变化。 ➢三聚氰胺产量环比有所回落。据隆众数据显示，截止5月22日国内三聚氰胺产量约3.429万吨，环比减少0.07万吨。 ➢后续中原大化、山西丰喜装置存复产预期，预估负荷回落空间或有限。 ➢尿素企业库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止5月20日国内尿素企业库存总量约77.65万吨，较上周期增加20.5万吨，环比增加35.87%。企业库存增加的省份：安徽、甘肃、海南、河北、河南、湖北、江苏、江西、内蒙古、山东、山西、陕西、新疆、云南。企业库存减少的省份：青海、四川、重庆。 ➢港口库存来看，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约14.79万吨，环比上期减少0.3万吨。个别港口因存在适量货源外运离港的情况，其港口库存量出现了一定程度的小幅回落，但从整体变化幅度来看，各港口库存的波动范围均较为有限。 ➢预收情况来看，订单天数环比继续下降。据隆众数据显示，截止目前预收天数约5.29天，环比前期减少约0.83天，尿素工厂新单预收进展缓慢，前期订单执行收尾，订单青黄不接，导致国内尿素订单主流订单天数减少。 10➢近期尿素产业库存继续增加，缺乏下游需求支撑后尿素短期或继续面临累库风险。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢近期尿素各工艺产业利润环比有所下滑。据隆众数据显示，截止5月22日目前固定床工艺利润约38元/吨，环比上期减少40元/吨；水煤浆利润约173元/吨，环比上周减少59元/吨；天然气利润约-173元/吨，环比下降10元/吨。 ➢近期随着尿素价格下行调整，产业利润逐步收窄。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!