新能源及有色金属周报：铝国内去库仍有望提速

2026-05-24 陈思捷,师橙,封帆,蔺一杭华泰期货郭小欧

铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力24505元/吨，华东现货升贴水-150元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)69.7美元/吨。电解铝建成产能4561.2万吨，运行产能4529.6万吨，开工率98.03%。铝棒周度产量33.75万吨，铝板带箔周度产量38.82万吨。铝棒库存20.6万吨，LME铝库存339475吨，上期所仓单库存481256吨。电解铝行业加权生产成本约16548元/吨，即时生产利润7802元/吨。
氧化铝：氧化铝主力合约价格2717元/吨。山西地区现货价格2665元/吨。氧化铝全国建成产能11732万吨，运行产能9355万吨，开工率79.39%。全国氧化铝总库存量613.6万吨，电解铝厂原料库存390.7万吨。氧化铝进口盈亏-108元/吨。
铝合金：期货主力合约价格23105元/吨，民用生铝采购价格17600元/吨。铝合金社会库存4.6万吨，厂内库存7.8万吨。ADC12理论总成本23270元/吨，理论利润-70元/吨。

铝：宏观方面美国指数走高引发市场担忧。微观方面库存持续好转，LME库存下滑，国内铝水比例攀升，下游开工率抬升，受益于出口订单。社会库存进入去库周期，铝棒去库加速。5月出口预计环比增长10-20%。国内下游追涨采购积极性不高，回调仅存在刚需采购。终端品种出口数据走强将拉动国内表观消费。美伊冲突推动铝价上涨，预计难以跌破24000元/吨；若宏观因素超跌，下游可能主动补库，铝价具备逢低买入机会。
氧化铝：国内市场价格承压，澳洲氧化铝因担忧印尼影响上涨。几内亚矿山发运量减少，但国内库存充足，暂未造成影响。几内亚FOB价格下滑概率低，成本支撑有力。能源供应对非洲和澳洲矿端开采干扰增加，山西煤矿矿难需警惕国产矿开采影响。供应端持续增加，过剩格局加剧，社会库存累库幅度加大，短期供应过剩局面无改善迹象。