新能源及有色金属日报：去库仍在继续，铝价维持震荡

核心观点与关键数据

铝市场

• 现货价格：长江A00铝价19950元/吨，下跌120元/吨；中原A00铝价19870元/吨，升贴水-80元/吨；佛山A00铝价19890元/吨，升贴水-60元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于19935元/吨，下跌20元/吨，跌幅-0.1%，成交136259手，持仓191059手。
• 库存：国内电解铝锭社会库存64.3万吨，LME铝库存减少2000吨至419575吨。
• 市场分析：关税影响消费的预期未兑现，铝棒产量增加，社会库存持续去库，铝棒去库提速，强现实支撑铝价。供给端无利空，行业利润高位，但海外现货升水未好转。5月消费预计坚挺，但去库幅度放缓，需关注消费可持续性。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝2890元/吨，山东2860元/吨，广西2890元/吨，澳洲氧化铝FOB 348美元/吨。
• 期货价格：主力合约收于2862元/吨，上涨1元/吨，成交280938手，持仓215102手。
• 市场分析：澳洲氧化铝最新成交3万吨FOB 347.5美元/吨。进口矿挺价失败，港口库存增加，检修范围扩大支撑现货。山西国产矿进入复产批复阶段，或供给300万吨产能，存在后期补跌可能。当前氧化铝价格驱动力为海外矿端干扰。

策略与风险

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
• 套利策略：沪铝正套。
• 风险因素：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。