核心观点与关键数据
铝市场
- 现货市场：季节性淡季显现，现货升水回落，加工企业减产，采购积极性减弱。长江A00铝价20530元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；中原A00铝价20360元/吨，升贴水持平于-30元/吨；佛山A00铝价20420元/吨，升贴水下跌至30元/吨。
- 期货市场：沪铝主力合约收于20355元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.12%，最高20360元/吨，最低20240元/吨。成交117377手，减少19256手；持仓254015手，增加3930手。
- 库存：国内电解铝锭社会库存46.4万吨，LME铝库存337900吨，减少2000吨。
- 市场分析：供应端稳定，中东危机未扰动生产；消费端边际走弱，库存小幅增加但绝对值仍处历史低位。电解铝冶炼利润扩大，若无超预期利好，扩产难度大。
氧化铝市场
- 现货价格：山西3110元/吨，山东3120元/吨，广西3195元/吨，澳洲FOB 370美元/吨。
- 期货市场：主力合约收于2919元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.27%，最高2920元/吨，最低2885元/吨。成交232801手，减少17067手；持仓284544手，增加2613手。
- 市场分析：成本端平稳，氧化铝现货价格回落。雨季导致几内亚发运量减少，散货市场阶段性偏紧。冶炼利润存在，但长期过剩格局不改，价格易跌难涨。09合约贴水现货明显，仓单数量低，需警惕基差风险。
铝合金市场
- 价格：保太民用生铝15300元/吨，机械生铝15400元/吨，ADC12报价19500元/吨，华东地区ADC12-A00价差-930元/吨。
- 库存：铝合金社会库存2.38万吨，周度环比增加0.15万吨；厂内库存8.29万吨，周度环比减少0.21万吨；总库存10.67万吨，周度环比减少0.06万吨。
- 市场分析：正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动。废铝生铝供应紧张，成本支撑价格。11合约转为旺季合约，关注跨品种套利机会。
策略与风险
- 单边策略：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
- 套利策略：沪铝正套，多AD11空AL11。
- 风险：海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。
