工业硅
- 市场分析：2026年2月25日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605收于8430元/吨，较前一日结算价涨25元/吨（0.3%），持仓313959手，仓单20817手（+840手）。现货价格下跌，华东通氧553#硅报9200-9300元/吨（-50元/吨），421#硅报9500-9800元/吨，新疆通氧553#硅报8600-8800元/吨，99硅报8600-8800元/吨。SMM统计2月12日社会库存55.7万吨，环比降0.89%。
- 供需分析：消费端春节后需求平淡，多晶硅、有机硅、铝合金需求减少，下游试探性询单为主。供给端节后情绪平淡，大厂减产，供给收缩。
- 策略：价格预计区间震荡，供应端收缩提供支撑，但多晶硅高库存压制需求。关注大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。
- 单边操作：短期区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险：西北复产情况、多晶硅开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2026年2月25日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，收于47630元/吨（-0.76%），持仓38292手（+556手）。现货价格持稳，N型料48.50-57.50元/千克，n型颗粒硅49.00-51.00元/千克。多晶硅库存增加，最新统计34.90万吨（+2.30%），硅片库存30.06GW（+6.14%）。产量方面，多晶硅周度产量20100吨（持平），硅片产量10.05GW（-3.18%）。
- 硅片及电池片价格：N型18Xmm硅片1.13元/片，N型210mm硅片1.43元/片，N型210R硅片1.23元/片。高效PERC182电池片0.27元/W，PERC210电池片0.28元/W，Topcon M10电池片0.44元/W，Topcon G12电池片0.44元/W，HJT210半片电池0.37元/W。
- 组件价格：PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价0.73-0.74元/W，N型210mm主流成交价0.75-0.77元/W。
- 项目进展：达拉特旗50万千瓦防沙治沙光伏一体化项目全容量并网，采用隆基绿能BC二代技术Hi-MO 9组件。
- 策略：价格预计持续震荡。供应端收缩提供支撑，但需求端受成本拖累，库存去化缓慢。关注供需恢复情况，中长期需关注银价走势和库存去化进度。
- 风险：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动。
图表
- 图1：通氧553#价格走势
- 图2：421#价格走势
- 图3：多晶硅价格
- 图4：n型多晶硅价格
- 图5：有机硅价格
- 图6：工业硅周度样本周度产量
- 图7：工业硅库存数据
- 图8：多晶硅库存数据
资料来源
