商品期权周报：2026年第21周

商品期权周报：2026年第21周 2026年5月25日 ★商品期权市场活跃度 本周（2026.05.17-2026.05.22）商品期权市场成交活跃度环比抬升，日均成交量为882万手，日均持仓量为824万手，环比变化分别为+7.19%和+4.57%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括白银（86万手）、苯乙烯（87万手）、鸡蛋（61万手）。此外，双胶纸（+257%）、塑料（+193%）、沥青（+176%）等成交量增长迅速。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有短纤（-87%）、瓶片（-76%）、工业硅（-75%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（66万手）、玉米（54万手）和玻璃（49万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为沥青（+57%）、铝合金（+42%）。 联系人 ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌互见。周度涨幅较高的品种包括鸡蛋（+6.15%）、生猪（+3.71%）、锡（+3.04%）等；周 度 跌 幅 较 高 的 品 种 包 括 对 二 甲 苯 （-6.00%） 、 合 成 橡 胶（-5.58%）、乙二醇（-4.37%）。 市场波动情况：地缘政治冲突反复，商品市场情绪维持相对高位，27个品种当前隐波位于近一年历史60%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括沥青（+8.28pct）、合成橡胶（+6.47pct）、对二甲苯（+5.51pct）、原油（+5.22pct）等，隐波环比下降较多的品种包括白银（-9.26pct）、LPG（-6.33pct）、多晶硅（-3.68pct）等。建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前塑料、乙二醇、PTA、黄金等成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；多晶硅等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；鸡蛋、塑料、螺纹钢等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而白糖、尿素、多晶硅、工业硅等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度...............................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评....................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...........................................................................................................................73.1、能源.................................................................................................................................................73.2、化工.................................................................................................................................................8（1）PTA.............................................................................................................................................8（2）烧碱.............................................................................................................................................9（3）玻璃...........................................................................................................................................10（4）纯碱...........................................................................................................................................113.3、贵金属...........................................................................................................................................123.4、黑色金属........................................................................................................................................13（1）铁矿石.......................................................................................................................................13（2）锰硅...........................................................................................................................................143.5、有色金属........................................................................................................................................15（1）铜..............................................................................................................................................15（2）铝..............................................................................................................................................163.6、农产品...........................................................................................................................................17（1）豆粕...........................................................................................................................................17（2）棕榈油.......................................................................................................................................18（3）棉花...........................................................................................................................................19 1、商品期权市场活跃度 本周（2026.05.17-2026.05.22）商品期权市场成交活跃度环比抬升，日均成交量为882万手，日均持仓量为824万手，环比变化分别为+7.19%和+4.57%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括白银（86万手）、苯乙烯（87万手）、鸡蛋（61万手）。此外，双胶纸（+257%）、塑料（+193%）、沥青（+176%）等成交量增长迅速。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有短纤（-87%）、瓶片（-76%）、工业硅（-75%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（66万手）、玉米（54万手）和玻璃（49万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为沥青（+57%）、铝合金（+42%）。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌互见。周度涨幅较高的品种包括鸡蛋（+6.15%）、生猪（+3.71%）、锡（+3.04%）等；周度跌幅较高的品种包括对二甲苯（-6.00%）、合成橡胶（-5.58%）、乙二醇（-4.37%）。 市场波动情况：地缘政治冲突反复，商品市场情绪维持相对高位，27个品种当前隐波位于近一年历史60%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括沥青（+8.28pct）、合成橡胶（+6.47pct）、对二甲苯（+5.51pct）、原油（+5.22pct）等，隐波环比下降较多的品种包括白银（-9.26pct）、LPG（-6.33pct）、多晶硅（-3.68pct）等。建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前塑料、乙二醇、PTA、黄金等成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；多晶硅等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；鸡蛋、塑料、螺纹钢等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而白糖、尿素、多晶硅、工业硅等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 3、主要品种重点数据一览 本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。 3.1、能源 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 3.2、化工 （1）PTA 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 （2）烧碱 资料来源：Wind，东证衍生品研