固收产品月报（2026年5月）：海外债风暴扰动有限，债市重回震荡

市场回顾

• 债市表现：过去一个月债市转为偏强震荡，10年期国债利率在1.75%附近窄幅波动。
• 支撑因素：基本面偏弱（4月居民融资需求、消费、固投表现较弱）和央行政策信号“纠偏”构成阻力。
• 产品收益：各类固收产品均获正收益，含权债基和中长期债基表现领先。

市场展望

• 海外债市影响：海外超长债波动对中债影响有限，因中债与海外债定价主线差异较大。
• 资金面：预计短期资金面延续平稳偏松状态，DR001在1.25%-1.35%区间运行。
• 债券：债市短期内或重回震荡，10年期国债利率或在1.7-1.9%区间的下沿运行。
  • 利率债：5-6月政府债供给高峰带来供给端冲击，做多情绪退潮。
  • 信用债：供给压力可控，机构配置需求有韧性，二永债和优质城投债值得关注。
• A股：短期难言见顶但波动加大，AI主线行情延续是关键。

固收产品策略

• 短期配置：
  • 流动性管理需求：持有现金类产品，增加稳健低波理财、短债基金。
  • 稳健型投资者：持有中短期纯债品种，长久期品种适度获利了结。
  • 稳健进阶投资者：继续持有固收+产品，适度止盈。
• 久期策略：短债产品抗跌，中长债适合波段操作。

风险提示

• 国内经济修复超预期、中东冲突加剧、国际油价高位。