核心观点
铁矿石期现价格弱势下行，主力合约周跌幅2.16%，量仓收缩，短期均线指标持续下行，基差弱稳运行。
市场回顾
- 现货持续下行：市场情绪趋弱，澳粉、巴粉价格周环比分别下跌2.84%、2.62%，青岛港主流粉矿品种跌幅10-39元不等。
- 期价弱势下行，基差弱稳运行：期货主力合约周跌幅2.16%，短期均线指标持续下行，期货跌幅略低于现货，基差弱稳。
铁矿石供需格局
- 供应回升：
- 47港到货量环比增419.20万吨至2829.80万吨，澳矿增342.90万吨，巴西矿增155.10万吨。
- 全球发运量环比增346.03万吨至3205.47万吨，澳矿增39.76万吨，巴西矿增241.41万吨。
- 四大矿商发运总量环比增179.43万吨，VALE增110.51万吨，RIO、FMG增143.46万吨、24.43万吨，BHP降98.96万吨。
- 国内矿山产能利用率63.55%，环比微降0.04%，铁精粉日均产量降0.03万吨。
- 需求良好：
- 钢厂铁水产量环比增1.48万吨至240.81万吨，进口矿日耗环比增1.74万吨至296.24万吨。
- 64家钢厂烧结矿进口矿配比环比降0.11%至87.68%，入炉配比中烧结矿比例降0.24个百分点至73.13%。
- 港口日均疏港量环比增1.05万吨至337.75万吨，钢厂采购放量，现货、远期船货成交周均值分别增34.76万吨、58.62万吨。
- 库存增加：
- 47港库存环比降74.51万吨至17114.72万吨，澳矿增23.55万吨，巴西矿降33.86万吨。
- 钢厂厂内库存环比增50.59万吨至8827.43万吨，库消比29.80天，持平。
- 国内矿山精粉库存环比降7.20万吨至61.63万吨。
- 库存总量环比增88.49万吨至27341.35万吨，供需双增导致库存持续累库。
- 进口利润：澳矿金布巴粉、超特粉进口利润环比增4.2元/吨、降9.7元/吨，巴西矿卡粉降16.1元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极，终端消耗持续增加，但钢市产业矛盾累积，后续增量空间有限。供应高位运行，需求增量有限，基本面无改善，市场情绪趋弱，预计矿价延续震荡回落，关注钢材表现。
