甲醇周报：地缘仍是影响甲醇的关键因素

摘要： 【行情复盘】 上周，受美伊和谈持续反复，甲醇持续震荡，以等待局势进一步明朗，截至上周五下午收盘，甲醇加权收于2912元/吨，较前一周上涨0.34%。 【基本面】 上周，国内甲醇产能利用率上升，但是西北地区集中检修推升内地现货紧张程度，加之地缘导致进口缩减，供给端对甲醇价格仍形成支撑。上周甲醇下游总体平稳，甲醇下游需求支撑仍然存在。库存方面，上周甲醇样本企业库存微增，甲醇企业待发订单量上升，也反映甲醇下游需求良好。上周内地货源流向港口市场下降，在刚需及出口的拉动下，港口甲醇库存继续大幅下降，对港口甲醇价格有较为明显的支撑。利润方面，上周甲醇生产企业利润表现分化，但利润总体仍在高位。 【后市展望】 受地缘影响，甲醇进口明显减少，导致甲醇港口库存持续下降，供给端对甲醇价格仍形成较为明显的提振，甲醇现货价格较为坚挺。但是受地缘缓和预期的影响，甲醇期货走势偏弱。因此，未来甲醇期货走势仍主要受地缘预期影响，受基本面提振或许较为有限。 【操作策略】 港口甲醇低库存可能提振甲醇反弹，但是中东地缘缓和对甲醇价格形成压制，甲醇震荡运行的概率较大，期货端可考虑区间操作。期权端，可考虑卖出宽跨式策略。鉴于美伊冲突可能继续缓和的预期，也可考虑买入甲醇看跌期权。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，受美伊和谈持续反复，甲醇持续震荡，以等待局势进一步明朗，截至上周五下午收盘，甲醇加权收于2912元/吨，较前一周上涨0.34%。 现货方面，上周港口市场多库区汽运提货不佳，港口甲醇库存在外轮到货少、内贸补充环比减量、出口支撑的影响下继续下降，基本面来看，进口供应紧张，国产货源补充，下游需求弱势，出口维持偏高位置，多空因素均存，市场表现僵持，价格随市场心态震荡整理运行。江苏价格波动区间在3110-3240元/吨，广东价格波动3200-3340元/吨。 内地市场，产区装置集中检修叠加整体库存低位，现货流通货源偏紧，再受局部烯烃企业外采备货带动，市场交投情绪升温，价格偏强震荡。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2655-2715元/吨；下游东营接货价格波动区间2930-3000元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量上升 Page1 据隆众资讯，上周(20260515-0521)中国甲醇产量为2008695吨，较上周增加53690吨；装置产能利用率为89.33%，环比涨2.75%。 2、甲醇下游需求总体平稳 据隆众资讯，截止5月21日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：中安联合装置重启后正常运行，MTO行业开工率有所提升。截至2026年5月21日，江浙地区MTO装置周均产能利用率60.83%，较上周上涨0.16个百分点。 冰醋酸：上周装置暂无太大变化，整体产能利用率窄幅波动。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在81.75%，周期内，山东鲁西、山东金岭、宁波巨化装置均提负运行，整体产量及产能利用率抬升。 甲醛：截止5月21日，甲醛开工率40.39%。山东多套装置提负运行，装置恢复量大于损失量，供应呈现增量趋势，整体产能利用率上涨。 Page2 二甲醚：截至5月21日，二甲醚产能利用率为3.29%。贵州天福、陕西渭化装置停车，恢复量小于损失量，整体产能利用率下降。 3、甲醇样本企业库存微增、待发订单量上升 据隆众资讯，截至2026年5月20日，中国甲醇样本生产企业库存36.42万吨，较上期微增0.04万吨，环比增0.11%；样本企业订单待发25.02万吨，较上期增2.51万吨，环比增11.17%。 4、上周甲醇港口样本库存继续下降 截止2026年5月20日，中国甲醇港口样本库存量：71.55万吨，较上期-8.13万吨，环比-10.20%。上周显性外轮计入8.26万吨。江苏主流库区汽运 Page3 提货弱势，但有出口和少量船发支撑消费，国产船货抵港环比前两周略降，进口抵港较少背景下江苏去库；浙江地区刚需稳定，外轮抵港补充下库存略有积累。上周华南港口继续去库。广东地区周内仅少量内贸船只补充供应，主流库区提货量偏弱，到货少支撑去库。福建地区仅一船内贸船只抵港，在出口及下游刚需消耗下，库存继续下降。 5、上周甲醇生产企业利润涨跌互现 据隆众资讯，上周（20260515-0521），受国外地缘局势的扰动，主产地甲醇价格虽有所上涨，但涨幅有限，煤制企业生产利润较上周有所下降；西南因区域内货源偏紧，工厂上调甲醇价格，故天然气制企业生产利润有所改善。 数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为481.00元/吨，环比-0.67%；山东煤制利润均值为581.00元/吨，环比+7.74%；山西煤制利润均值在442.00元/吨，环比-1.83%；河北焦炉气制甲醇周均利润为922.00元/吨，环比-1.74%；西南天然气制甲醇周均利润为210.00元/吨，环比+27.27%。 Page4 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计中国甲醇产量206.18万吨左右，产能利用率91.69%左右，产量或将上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：江苏盛虹装置如期停车，开工率预期走低。 冰醋酸：本周浙石化预计恢复正常运行，建滔一期预计检修结束，二期检修，塞拉尼斯预计周尾检修，预计本周产能利用率走高。 Page5 甲醛：本周山东及安徽部分装置预期提负，预计本周供应继续增量，产能利用率预期上涨。 氯化物：本周，衡阳锦东装置暂未有重启预期，其余装置未有明显开停车计划，预计本周国内二氯甲烷产能利用率仍呈上涨趋势。 二甲醚：本周云南解化重启后恢复平稳运行，预计本周供应增量，产能利用率预期上升。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在35.72万吨，环比下降。当前产区上游持续预售、低进口致国产货持续流入沿海，中下游刚需补单支撑，短期内地企业大概率延续低库存。 港口库存方面，外轮抵港量低位、部分库区汽运提货清淡、但出口支撑仍在，整体来看，预计本周港口甲醇库存或继续下降，具体关注出口船发节奏及内地货源补充情况。 受地缘影响，甲醇进口明显减少，导致甲醇港口库存持续下降，供给端对甲醇价格仍形成较为明显的提振，甲醇现货价格较为坚挺。但是受地缘缓和预期的影响，甲醇期货走势偏弱。因此，未来甲醇期货走势仍主要受地缘预期影响，受基本面提振或许较为有限。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们