摘要
上周受以色列和伊朗冲突影响，甲醇期货上涨5.34%至2525元/吨。基本面方面，国内甲醇供给小幅增加，需求延续偏弱，库存下降，利润大幅上升，但整体基本面未有实质性改善。后市展望显示，供给或继续增加，需求延续偏弱，港口库存预计上升，企业库存或下降。操作策略建议关注地缘冲突进展，若冲突缓和，甲醇可能大幅回落；若冲突延续，甲醇将继续偏强运行。
甲醇走势回顾
上周甲醇期货受地缘冲突影响连续上涨，周五震荡整理收于2525元/吨，上涨5.34%。现货方面，伊朗甲醇产量下滑导致出口回落，预计7月中国到港量减少。国内贸易商囤货需求增加，西北工厂库存持续走低，港口库存下降。内地与港口套利窗口打开，但下游需求薄弱导致港口强于内地。价格方面，鄂尔多斯北线1990-2030元/吨，东营2190-2260元/吨，江苏2450-2780元/吨，广东2400-2650元/吨。
甲醇基本面分析
- 国内甲醇产量：上周产量199.78万吨，增加1.52万吨，产能利用率88.65%，环比上升0.76%。天津渤化等新增检修，云南云天化等恢复生产，恢复多于检修。
- 下游需求：烯烃行业开工下降，江浙MTO装置负荷降至83.53%，二甲醚产能利用率8.66%，冰醋酸产能利用率走低，氯化物产能利用率上升，甲醛产能利用率小幅下降。传统下游需求疲软拖累买盘。
- 企业库存：截至6月18日，样本企业库存36.74万吨，减少1.18万吨，环比下降3.10%；订单待发27.38万吨，减少2.83万吨，环比下降9.37%。
- 港口库存：截至6月18日，港口样本库存58.64万吨，减少6.58万吨，环比下降10.09%。本周港口库存如期去库，抵港量偏少。
- 利润：上周样本企业平均利润大幅上升，煤制、焦炉气制盈利空间继续上升，气制亏损空间收窄。内蒙古煤制利润均值143.58元/吨，环比上升347.57%；山东煤制172.58元/吨，环比上升117.79%；山西煤制239.04元/吨，环比上升143.97%。
甲醇走势展望
供给方面，本周装置恢复多于检修，预计产量207.63万吨，产能利用率92.14%。需求方面，烯烃开工继续降低，二甲醚、冰醋酸产能利用率提升，甲醛装置可能降负，氯化物产能利用率上升。企业库存预计小幅下降，港口库存预计上升。总体来看，需求依旧偏弱，地缘冲突对进口缩减的担忧是提振甲醇走强的主要因素。未来关注地缘冲突进展，若缓和，甲醇可能大幅回落；若延续，甲醇将继续偏强运行。
