干散货运价周报：区域贸易仍有支撑，散货市场步入高位盘整

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年5月22日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼现货运价指数：2026年5月21日，BDI指数报2964点，周均指数报在3028.75点，环比上周-2.92%；BCI指数报4834点，周均指数报在4919点，环比上周-4.99%，BPI指数报2276点，周均指数报在2405点，环比上周-0.79%；BSI指数报1571点，周均指数报在1568.75点，环比+1.37%。 ◼现货运价：2026年5月21日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.15美金/吨,周均报在36.382美金/吨，环比上周-0.16%；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价15.265美金/吨，周均报在15.073美金/吨，环比上周-1.77%；5/21日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价20344美金/天，周均报在21293美金/天，环比上周-1.76%，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价21523美金/天，周均报在22852美金/天，环比上周-2.9%。 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656◼供需分析：近期干散货市场整体略有降温，市场开始逐步进入高位盘整的阶段。大船租金出现小幅回落但中小船市场受到区域贸易货流稳定，包括钢材、水泥熟料等区域性货盘持续吸收中小船运力等因素，现货租金依旧维持高位，仍需关注市场货盘的放量情况以及市场即期运力的吸收情况，预计短期散货市场维持高位震荡。但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端并支撑租金维持高位。需求端，铁矿方面，考虑国内铁矿供给端出现了品味下降、采矿疲软等结构性问题，尽管当前下游需求（钢铁产量、房地产和工业）走弱，未来需求依然强劲有望支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，但仍需关注几内亚政府对于限制铝土矿的策略执行情况；粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），粮食货盘依旧充足；煤炭方面，印尼总统普拉博沃于2026年5月20日宣布，自6月1日起将分阶段实施大宗商品出口集中管理政策，要求棕榈油、煤炭、铁合金等商品必须通过政府指定的国有企业进行出口，若后续行政效率下降，审批变慢、出口节奏或被扰乱，中小船市场租金难以得到稳定货盘支撑将出现下行态势，关注后续印尼政策的实施情况。周转端，关注6月巴拿马运河船闸维护以及未来可能带来的拥堵问题。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。 1.现货运价指数：区域性缺船现象依旧存在，干散货市场进入高位盘整阶段 ◼本周干散货市场随着纸货情绪回落后出现小幅回调，但整体表现依然强势且市场租金费率仍处于历史高位。具体来看，得益于强劲的矿石运输需求以及偏紧的基本面，支撑BCI指数维持在3000点以上。与此同时随着亚洲区域贸易的持续性恢复，以及南美洲持续的谷物运输以及矿产货盘放量，中小船运力正在被不断吸收，区域性缺船现象明显，现货市场询盘问价依旧活跃。 ◼不过当前市场逐渐从从“抢船”阶段进入“重新议价”阶段，预计短期依旧维持高位震荡的态势，关注后续市场货盘释放的节奏以及区域缺船的影响，考虑二季度作为传统澳矿发运高峰，矿石货盘的运输需求有望继续支撑干散货市场表现强势。 2.1现货情况：BCI主要程租航线情况 ◼2026年5月21日，C3（图巴郎-青岛）航线租金报价36.15美金/吨，环比-0.48%，同比+94.51%;C5(西澳-青岛)航线报价15.265美金/吨，环比-0.2%，同比+85.82%。 ◼受强筋的矿产运输需求以及运力供给紧张的影响，本周Capesize船市场表现依旧良好。根据船视宝数据显示，近期空放至巴西的船舶的运力进一步增加，显示船东较为青睐远洋航程，后续或将进一步限制即期市场运力的供给，且考虑二季度为澳矿传统发运旺季，短期矿石运输需求有望支撑大船租金维持高位。 2.2现货情况：BPI主要的期租航线情况 ◼2026年5月21日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价20344美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价21523美金/天。 ◼本周巴拿马船型市场略有降温，BPI指数呈现小幅回调。分市场来看，大西洋现货市场租家询盘较为低迷，与此同时欧洲大陆和地中海地区因运力供给较为充分而难以支撑船东报价维持高位；太平洋市场方面，同样由于即期运力积压已经短期新货盘的放量较为有限，现货租金出现下行。关注后续市场能否流入新的货源支撑现货租金。 ◼另外需注意的是，印尼总统普拉博沃于2026年5月20日宣布，自6月1日起将分阶段实施大宗商品出口集中管理政策，要求棕榈油、煤炭、铁合金等商品必须通过政府指定的国有企业进行出口，若后续行政效率下降，审批变慢、出口节奏或被扰乱，中小船市场租金难以得到稳定货盘支撑将出现下行态势，关注后续印尼政策的实施情况。 3.1供给端：2026-2028年干散货船舶运力交付汇总 3.2供给端：2026年主要干散货船型交付预测 数据来源：路透、银河期货 4.2需求端：四大矿山发运情况 数据来源：钢联、银河期货 4.3需求端：铁矿库存情况 数据来源：钢联、银河期货 4.6需求端：粮食发运情况 5.1周转端：年初巴西出现暴雨事件，目前降雨已经回归正常 数据来源：彭博、银河期货 5.2周转端：六月船闸维护前夕，巴拿马运河拥堵担忧加剧 ◼巴拿马运河管理局已安排于6月9日至17日对加通船闸（Gatun Locks）东航道进行干室维护。在此期间，每日可用的通行名额将降至16个，船舶将被迫使用西航道，从而增加通行时间。对于全球航运市场而言，这一时机颇为尴尬，因为受持续发酵的霍尔木兹海峡危机导致的贸易流向改道影响，运河两端的排队船只数量本就在不断增加。 ◼另外，考虑今年5至7月大概率出现厄尔尼诺现象，且该事件曾减少中美洲的降雨量，或将导致加通湖的水位下降，迫使未来运河管理局实行过境限制，后续仍需关注运河的船舶通行情况。 数据来源：Clarksons、银河期货 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn