集装箱和干散货航运市场周报：欧线运价短期或将震荡加剧，中长期仍有下跌空间；中国经济稳步增长，租船市场继续回暖，BDI震荡上行

（2023年10月16日-2023年10月20日）•研究员-吕杰•lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176•执业资格号：F3021174 Z0012822期货研究报告 |商品研究欧线运价短期或将震荡加剧，中长期仍有下跌空间；中国经济稳步增长，租船市场继续回暖，BDI震荡上行——集装箱和干散货航运市场周报2023年10月22日 航运市场运价监测航运市场基本面分析航运市场周度观点概述一三二目录contents 一航运市场运价监测 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Clarksons、招商期货日期权重价格环比上周环比上月年初至今SCFIS2023/10/16100.00%600.40-3.80%-23.07%SCFI2023/10/20100.00%917.72.93%0.65%-17.15%SCFI 上海-欧洲（基本港）2023/10/2020.00%581.03.38%-6.74%-46.10%SCFI 上海-地中海（基本港）2023/10/2010.00%1109.0-0.27%-8.87%-40.05%SCFI 上海-美西（基本港）2023/10/2020.00%1746.00.63%-2.46%22.70%SCFI 上海-美东（基本港）2023/10/207.50%2198.0-1.43%-7.53%-28.33%SCFI 上海-波斯湾（迪拜）2023/10/207.50%962.014.39%18.04%-17.99%SCFI 上海-澳新（墨尔本）2023/10/205.00%709.07.10%16.23%2.46%SCFI 上海-西非（拉各斯）2023/10/202.50%2196.0-2.27%-1.08%-33.35%SCFI 上海-南非（德班）2023/10/202.50%1465.03.90%11.66%-50.82%SCFI 上海-南美（桑托斯）2023/10/205.00%2164.012.59%20.69%51.01%SCFI 上海-日本关西（基本港）2023/10/205.00%307.00.33%-0.32%-4.36%SCFI 上海-日本关东（基本港）2023/10/205.00%319.00.00%-0.93%-3.63%SCFI 上海-东南亚（新加坡）2023/10/207.50%185.02.78%6.32%-1.60%SCFI 上海-韩国（釜山）2023/10/202.50%142.01.43%-3.40%-40.34%指标集装箱 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Clarksons、招商期货日期权重价格环比上周环比上月年初至今BDI2023/10/19100.00%2071.07.03%35.78%36.71%BCI2023/10/1940.00%30130.010.83%87.11%60.70%BPI2023/10/1930.00%14719.02.69%-3.34%6.56%BSI2023/10/1930.00%14152.01.60%0.04%21.11%干散货指标 航运市场运价监测-期货市场数据来源：Wind、招商期货EC2404（主力合约）EC2406EC2408EC2410EC24125005506006507007508008509009501000集运指数(欧线)2404 EC2404.INE 结算价 settle50060070080090010001100集运指数(欧线)2406 EC2406.INE 结算价 settle500600700800900100011001200集运指数(欧线)2408 EC2408.INE 结算价 settle500600700800900100011001200集运指数(欧线)2410 EC2410.INE 结算价 settle500600700800900100011001200集运指数(欧线)2412 EC2412.INE 结算价 settle 二航运市场周度观点 周度观点总结数据来源：WIND、招商期货现货运价：10月20日SCFI涨2.93%，10月16日SCFIS跌3.8%，集运：本周SCFI收917.7点，SCFIS欧线收581点。欧洲航线略有回暖，欧线涨3.38%，地中海线下跌0.27%；美线与上周几乎持平；波斯湾+14.39%、澳新+7.1%、南非+3.9%、南美+12.59%航线大涨。干散货：BDI收2071点，重心上移。BCI上涨10.82%，BPI微涨2.69%，BSI涨1.6%。租船市场继续回暖。欧线期货：10月20日收盘，各合约结算价分别报EC2404：746.4、EC2406：772.5、EC2408：854.6、EC2410：794.7、EC2412：818.9。各合约冲高回落。航运成本：燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收89.37美元/桶 、477.08美元/吨、671.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为194.42美元/吨。与上周相比，IFO380涨0.4%，VLSFO跌0.4%。油价高位震荡。租船租金：租船市场开始回暖，BDI继续震荡上移。碳税成本：2024.1.1欧线即将实施欧盟碳税，各家船东报价明年欧线碳税差别较大，收取范围在12-75欧元/TEU的碳税不等，仍需等待最终碳税收取数额。航运需求:国外宏观经济：2023年9月全球制作业PMI指数为49.1。全球、中国和美国分别比上月上升0.1、0.5、1.4。欧元区、日本和越南分别下降0.1、1.1和0.8。经济景气：（欧洲）欧元区10月ZEW经济景气指数为2.3，前值为-8.9；欧元区8月工业产出月率为0.6%，前值为-1.1%；英国8月制造业产出月率为-0.8%，比前值低0.4%。欧洲经济略有好转，但需求仍然较差。（美国）美国9月工业产出月率为0.3%，比前值搞0.3%；美国至10月14日当周初请失业金人数(万人)为19.8，比前值低1.3，美国经济仍然强劲。航运供给:（舱位）预计下周美西线投放运力增长11%，美东线下调23%，欧线上调13%，地中海线下调33%（箱量）市场箱量充足，集装箱产量处较低水平。展望：欧线运价：（现货）11月船东上调运费，海运费报价在700$/1300$的水平，这会导致SCFIS开始短期反弹。虽然船东加大船舶停航力度（闲置率达到3%）支撑运价反弹，但我们认为，欧线出货高峰已过，欧洲经济还有待复苏，船东单方面的拉升海运费并不会有持续效应，后期期现运费双双回落是大概率事件。（期货）在船公司提价11月海运费的情况下，受苏伊士运河涨价、巴以冲突、基本面等影响，本周欧线期货先扬后抑，欧线期货或将震荡加剧。但中长期看，我们扔推荐逢高布空策略，仅供参考。BDI：风险点：全球经济复苏超预期，原油价格超预期 三航运市场基本面分析 集运市场基本面分析干散货市场基本面分析0102目录contents 01集运市场基本面分析 运价：SCFI涨2.93%SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：波斯湾、南美和近洋线运价继续回暖SCFI:上海-地中海（美元/TEU） SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：非线运价震荡筑底SCFI:上海-西非（美元/TEU） SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：近洋线运价震荡筑底SCFI:上海-东南亚（美元/TEU） SCFI:上海-韩国（美元/TEU） 数据来源：Clarksons、招商期货 基差：本周主力合约基差走弱EC2404基差（主力合约）数据来源：Wind、航交所、招商期货EC2406基差EC2408基差EC2410基差EC2412基差-300-200-10001002003002023-08-172023-09-072023-09-28EC2404基差-400-300-200-10001002003002023-08-172023-09-072023-09-28EC2406基差-400-300-200-10001002003002023-08-172023-09-072023-09-28EC2408基差-300-200-10001002003002023-08-172023-09-072023-09-28EC2410基差-400-300-200-10001002003002023-08-172023-09-072023-09-28EC2412基差 长协价盘点：2023-2024数据来源：招商期货海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他2023-2024长协价（起运港上海）：美线： 地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO 巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU欧线：平均 1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来 费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有 勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。鹿特丹：1200-1400$/FEU 美元兑人民币：高位震荡数据来源：Wind、招商期货本周，美元兑人民币保持高位震荡走势。10月20日收于7.3151、本周微涨0.1%6.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00007.10007.20007.30007.40002023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-172023-07-212023-07-272023-08-022023-08-082023-08-142023-08-182023-08-242023-08-302023-09-052023-09-112023-09-152023-09-212023-09-272023-10-112023-10-17美元兑人民币 USDCNY.FX 航运成本：油价高位震荡数据来源：Wind、招商期货本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收89.37美元/桶 、477.08美元/吨、671.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为194.42美元/吨。与上周相比，IFO380涨0.4