集装箱和干散货航运市场周报：长协谈判提振、欧线短期偏强长期偏空；中国经济稳步增长，中长期BDI或将震荡上行

（2023年11月27日-2023年12月01日）•研究员-吕杰•lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176•执业资格号：F3021174 Z0012822期货研究报告 |商品研究长协谈判提振、欧线短期偏强长期偏空；中国经济稳步增长，中长期BDI或将震荡上行——集装箱和干散货航运市场周报2023年08月18日 航运市场运价监测航运市场基本面分析航运市场周度观点概述一三二目录contents 一航运市场运价监测 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Clarksons、招商期货日期权重价格环比上周环比上月年初至今SCFIS2023/11/27100.00%754.34-4.40%24.30%SCFI2023/12/01100.00%1010.81.77%-1.89%-8.73%SCFI 上海-欧洲（基本港）2023/12/0120.00%851.09.24%17.87%-21.06%SCFI 上海-地中海（基本港）2023/12/0110.00%1260.06.60%6.42%-31.89%SCFI 上海-美西（基本港）2023/12/0120.00%1646.01.17%-10.69%15.67%SCFI 上海-美东（基本港）2023/12/017.50%2446.05.61%3.91%-20.25%SCFI 上海-波斯湾（迪拜）2023/12/017.50%1152.0-3.84%-12.26%-1.79%SCFI 上海-澳新（墨尔本）2023/12/015.00%920.0-0.76%0.99%32.95%SCFI 上海-西非（拉各斯）2023/12/012.50%2198.0-2.14%-4.23%-33.29%SCFI 上海-南非（德班）2023/12/012.50%1524.00.40%0.20%-48.84%SCFI 上海-南美（桑托斯）2023/12/015.00%2578.0-4.52%-6.83%79.90%SCFI 上海-日本关西（基本港）2023/12/015.00%304.00.00%-0.98%-5.30%SCFI 上海-日本关东（基本港）2023/12/015.00%319.00.00%-0.62%-3.63%SCFI 上海-东南亚（新加坡）2023/12/017.50%200.02.04%3.09%6.38%SCFI 上海-韩国（釜山）2023/12/012.50%137.00.00%-3.52%-42.44%指标集装箱 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Clarksons、招商期货日期权重价格环比上周环比上月年初至今BDI2023/11/30100.00%2936.854.12%95.57%93.86%BCI2023/11/3040.00%46680.6110.12%169.15%148.97%BPI2023/11/3030.00%19975.29.11%40.90%44.61%BSI2023/11/3030.00%15678.00.56%22.93%34.17%干散货指标 航运市场运价监测-期货市场数据来源：Wind、招商期货EC2404（主力合约）EC2406EC2408EC2410EC241250055060065070075080085090095010002023-08-182023-09-182023-10-182023-11-18集运指数(欧线)2404 EC2404.INE 结算价 settle500600700800900100011002023-08-182023-09-182023-10-182023-11-18集运指数(欧线)2406 EC2406.INE 结算价 settle5006007008009001000110012002023-08-182023-09-182023-10-182023-11-18集运指数(欧线)2408 EC2408.INE 结算价 settle5006007008009001000110012002023-08-182023-09-182023-10-182023-11-18集运指数(欧线)2410 EC2410.INE 结算价 settle5006007008009001000110012002023-08-182023-09-182023-10-182023-11-18集运指数(欧线)2412 EC2412.INE 结算价 settle 二航运市场周度观点 周度观点总结数据来源：WIND、招商期货现货运价：12月01日SCFI涨1.77%，11月27日SCFIS跌754.34%，11月30日BDI涨54.12%，集运：本周SCFI收1010.8点，SCFI欧线收851点，涨9.24%，地中海线涨6.60%；美西涨1.17%、美东涨5.61%。干散货：BDI收2936.8点。BCI涨110.12%，BPI涨9.11%，BSI涨0.56%。租船市场回暖。欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：818.5、EC2406：900.1、EC2408：992.8、EC2410：854.2、EC2412：943.3。各合约偏强震荡。航运成本：燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收75.96美元/桶 、461.95美元/吨、665.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为203.55美元/吨。与上周相比，IFO380涨5.1%，VLSFO跌2.9%。油价偏弱震荡。汇率：本周，美元兑人民币保持偏弱震荡走势。碳税成本：2024.1.1欧线即将实施欧盟碳税，各家船东报价明年欧线碳税差别较大，收取范围在12-75欧元/TEU的碳税不等，仍需等待最终碳税收取数额。航运需求:宏观：2023年10月全球制作业PMI指数为48.8。全球、中国、美国、欧元区、越南分别比上月下跌0.4、0.7、2.3、0.3、0.1。日本上涨0.2。微观：样本欧线需求底部震荡。经济景气：（欧洲）德国11月IFO商业景气指数低于预期，高于前值，英国11月Gfk消费者信心指数、欧元区11月制造业PMI初值、德国11月制造业PMI初值均高于预期和前值，欧洲经济前景略有好转。（美国）美国11月Markit制造业PMI初值为49.4，低于预期和前值，美国10月零售销售月率为-0.1%，美国10月工业产出月率为-0.6%，均大幅低于前值。美国经济存在下滑风险。航运供给:（舱位）巴拿马运河拥堵，船东加强美线航线运力投放，上调40%；欧线舱位略有下降。（箱量）市场箱量充足。展望：欧线：（现货）欧线长协谈进行时，船东大幅挺价希望营造有利氛围。目前来看，12月初涨价将大幅拉升现货SCFIS点位，中旬涨价已经开始回落。货量不足仍是拖累涨价有效性的主要因素。（期货）本周盘面依然受12月涨价影响，呈现偏强震荡格局。短期看，欧线期货将跟随现货涨价偏强震荡上扬；中长期看，欧洲经济仍在筑底回暖中。欧洲经济前景然较为暗淡或将导致需求不足，船东恐无力维持高位海运费，未来期现运费或终将双回落。综上，短线或偏强宽幅震荡，中长线我们仍推荐逢高布空策略，仅供参考。BDI：受全球经济影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转（Q3中国GDP稳步增长），BDI有望在中长期震荡反复中上行。风险点：全球经济复苏超预期，原油价格超预期 三航运市场基本面分析 集运市场基本面分析干散货市场基本面分析0102目录contents 01集运市场基本面分析 运价：SCFI涨1.8%SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：南美和澳新运价小幅调整SCFI:上海-地中海（美元/TEU） SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：非线运价继续震荡筑底SCFI:上海-西非（美元/TEU） SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：近洋线运价继续震荡筑底SCFI:上海-东南亚（美元/TEU） SCFI:上海-韩国（美元/TEU） 数据来源：Clarksons、招商期货 基差：本周主力合约基差走弱EC2404基差（主力合约）数据来源：Wind、航交所、招商期货EC2406基差EC2408基差EC2410基差EC2412基差-300-200-10001002003002023-08-172023-09-172023-10-172023-11-17EC2404基差-400-300-200-10001002003002023-08-172023-09-172023-10-172023-11-17EC2406基差-400-300-200-10001002003002023-08-172023-09-172023-10-172023-11-17EC2408基差-300-200-10001002003002023-08-172023-09-172023-10-172023-11-17EC2410基差-400-300-200-10001002003002023-08-172023-09-172023-10-172023-11-17EC2412基差 长协价盘点：2023-2024数据来源：招商期货海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他2023-2024长协价（起运港上海）：美线： 地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO 巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU欧线：平均 1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来 费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有 勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。鹿特丹：1200-1400$/FEU 美元兑人民币：偏弱震荡数据来源：Wind、招商期货本周，美元兑人民币保持偏弱震荡走势。12月01日收于7.1380、本周跌0.17%6.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.00007.10007.20007.30007.40002023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-11