白糖市场周度报告：期现货价格走低，现货供给压力大影响

核心观点与关键数据

供需报告上调产量预估，下一榨季仍可能增产，进口下滑
本周市场显示，现货价格低位震荡，基差有所反弹但仍偏弱。跨月价差震荡走低，内外价差方面，进口成本回落，但配额外进口利润收缩，配额内进口利润仍较高。

国际市场关键数据

• 巴西：4月出口糖量同比减少24%，港口等待装运食糖数量增加。
• 泰国：2025/26榨季累计产糖量1199.69万吨，可供出口量锐增，但印度禁止食糖出口以保障国内供应。
• 印度：2025/26榨季累计产糖量同比增加187.9万吨，剩余开榨糖厂减少。

国内市场关键数据

• 中国食糖增产：5月供需报告将产量预估调至1280万吨，2026/27年度产量仍可能增加，进口调减，库存下滑。
• 库存与进口：4月产销率同比偏低，库存同比大增创近5年新高；4月进口糖量同比环比均下降，但3、4月糖浆/预拌粉进口增强。
• 下游需求：企业数量同比下降，乳制品和软饮料产量环比下降，提振不足。

研究结论

• 现货与基差表现分化，市场仍受供应过剩压制。
• 国际糖市受巴西出口减弱和印度出口限制影响，但泰国增产加剧出口竞争。
• 国内供需矛盾突出，增产预期强化，进口下滑但配额内利润仍具吸引力，下游需求疲软拖累价格。
• 短期价格或震荡偏弱，需关注国内外产量及进口变化。