白糖市场周度报告：供应高峰期继续压制期现价格下挫运行

中泰期货白糖市场周度报告 联系电话：0531-68808771公司网址：www.ztqh.com 姓名：陈乔从业资格号：F0310227交易咨询从业证书号：Z0015805 本周国内外糖价整体情况汇总 本周食糖估值-基差、价差、交割成本 本周市场现货及价差数据跟踪展示 产区现货价格及基差——震荡走低为主，基差有所回升 新糖上市，南方新糖加工陆续增强压制现货价格持续走低，期货跌幅更大，导致基差有所反弹。继续关注广西、云南主产区新糖上市节奏和价格变化。 内外价差——进口成本低位震荡，盘面配额外进口利润由盈转亏 内外价差解析：虽进口成本偏低，但国内新糖上市压制内糖价格偏低令配额外进口加工糖盘面利润转亏，配额内进口利润较大，千元以上。 市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西出口放缓，雷亚尔汇率本周略微贬值 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口糖和糖蜜160.08万吨，较去年同期的116.29万吨增加43.79万吨，增幅37.65%；日均出口量为16.01万吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 国际市场关键数据概览——泰国、印度生产启动，预期增产给市场带来压力 Green Pool预计，泰国2025/26年度(10月-9月)糖产量将同比跳增6%，至1,070万吨。预期下一榨季产量将下降至990万的，因泰国政府设定的2025/26年度甘蔗收购价预计将同比下降22%，至每吨900泰铢(约合28.29美元)，这一价格水平将使农民无法收回成本而转种木薯。 截至12月15日，2025/26榨季印度累计产糖779万吨，同比增加28%。 印度全国合作制糖厂联合会（NFCSF）敦促中央政府立即采取措施稳定国内糖价。该协会要求提高糖出口配额，并将额外50万吨糖转用于乙醇生产，以防止价格进一步下跌。 国内市场关键数据概览——中国食糖增产，消费预期微降（12月供需报告） 中国农业农村部：12月供需报告未调整中国食糖产量预估和需求，但之前预估增产，调减需求，期末库存增加至82万吨。 国内市场关键数据概览——中国进口糖增强，11月进口同比环比下降 请务必阅读正文之后的声明部分商务部：2025年11月上半月关税配额外原糖实际到港11.45万吨，11月预报到港36.35万吨。据海关总署公布的数据显示，2025年11月，我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨。2025年1-11月，我国进口食糖434.16万吨，同比增加37.64万吨，增幅9.49%。2025/26榨季（10-11月），我国进口食糖118.62万吨，同比增加11.59万吨，增幅10.83%。 数据来源：iFinD，中国海关总署，中泰期货整理 国内市场关键数据概览——中国进口糖浆/预拌粉进口预期减少，因政策管控趋严再严 国内市场关键数据概览——下游需求不差，但也没有显现很好 国内市场关键数据概览——下游市场提振不足 专注服务精诚如一 风险提示及免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信 息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广 播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。