中泰期货白糖市场周度报告：外弱内强,内糖期现价格均走高

请务必阅读正文之后的免责声明部分、外弱内强，内糖期现价格均走高——白糖市场周度报告投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖品种周度报告2022年5月28日分析师陈乔软商品高级分析师期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]概述本周国际原糖价格表现回调整理运行的态势，主力合约5月27日收盘报收19.65美分/磅，周跌0.33美分，周跌幅1.65%。承压于新榨季供应过剩预估的压力影响。当前巴西已经进入2022/23榨季，生产进度依然缓慢，甘蔗制糖比预期下调，出口动力略有不足。印度出口糖限制1000万吨对市场影响有限，目前已经签订出口合同900万吨。ICE原糖震荡调整运行，基本供应逐步转空压力制约糖价。国内糖市本周现货交投继续回升，期现共振偏强运行，郑糖主力合约站上6000关口，内外倒挂幅度有所收敛，但依然较大，且新冠疫情控制继续向好，提振消费需求，促进糖价走升。不过新榨季糖料种植预期增加，糖料收购价上调，国产糖成本将上升。技术上，郑糖继续震荡偏多运行态势。新的一周关注5月产销数据发布。风险点：原油大幅波动风险、需求不及预期 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-外弱内强，内糖期现价格均走高——白糖市场周度报告一、外弱内强5月27日当周，国际ICE原糖调整运行，主力合约5月27日收盘报收19.65美分/磅，周跌0.33美分，周跌幅1.65%，周内最低价跌破前一周低点，整周表现缩量减仓运行态势。郑糖2022年5月27日当周放量减仓上涨运行，收于6047元/吨，周涨70点，涨幅1.17%，周五夜盘郑糖价格小幅波动，收盘时报6032元/吨，跌15点，表现增仓运行态势。图1:ICE原糖周度K线走势图2：国内郑糖周度K线走势来源：文华财经，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理图3：国内现货价格走势来源：Wind，中泰期货整理本周国内现货价格上涨运行，成交表现继续增加。其中，广西主产区南宁糖价上涨至5930-5970区间运行，涨60元/吨，云南糖价5850-5910 9ZhUjZdVcZiYkV8VnUaQ8Q8OnPrRnPpNeRoOsMeRnNoPaQmNoONZsRpNxNoNuM投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-元/吨，涨70-80元/吨，曹妃甸加工糖价格在6150元/吨，周50元/吨，山东星光报6320元/吨，涨70，江苏大丰6150元/吨，涨30元/吨。期现基差有所走弱运行，截至周五期现基差为-117元/吨，较上周涨10点。二、影响的因素（一）国际因素1、ISO调整全球糖市供应由紧缺转向过剩国际糖业组织（ISO）周五发布报告称，2021/22年度糖供求预测从2月份的短缺192万吨修正为过剩237000吨。上调全球糖产量预估351万吨至1.7402亿吨，消费预估上调134万吨至1.7378亿吨。2022/23榨季，预计供应过剩规模更大，为227万吨，产量预估增加至1.7737万吨，消费预估为1.746亿吨。预计2022年美国、巴西和印度的乙醇产量和消费将增加。2022年全球乙醇产量将同比增加51亿公升至1103亿公升，消费跳增45亿公升至1063亿公升。2、巴西新榨季生产进度仍偏慢截至5月上半月，UNICA数据显示，5月上半月巴西中南部甘蔗加工量3437.1万吨，较去年同期减少17.04%，用于糖的甘蔗生产的比例为40.77%，生产糖166.8万吨，同比减少30.1%。5月上半月已有232家糖厂开榨运行，去年同期为228家，预计5月下半月新增17家糖厂开榨。2022/23榨季截至5月16日累计甘蔗压榨量6367.4万吨，同比减少26.62%，产糖273.7万吨，同比降39.76%，累计乙醇31.51亿升，同比下降18.7%。巴西2022年开始出口放缓，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月出口糖132.59万吨，同比下降25.88%。4月日均出口糖6.98万吨，同比去年4月日均出口量8.94万吨，下降21.98%。巴西糖厂正在取消部分糖出口合同，并转向乙醇生产，因能源价格收益更高。令市场引发糖供应忧虑。图4：巴西中南部双周食糖产量图5：巴西食糖出口来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理3、泰国糖产量及出口情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-4-截至2022年5月1日，泰国累积甘蔗压榨9205.47万吨，累积产出糖1013.3万吨，同比增加33.8%，平均产糖率11.01%，略低于上一年度的11.36%。产量超预期增加，之前市场预计泰国本榨季食糖产量在1000万吨。泰国糖业公司预计2022/23年度甘蔗产量将继续恢复，预计产量约1亿吨，产糖1300万吨。泰国2022年4月泰国出口糖54.14万吨，同比增加110.74%，2021/22榨季截至4月底，泰国全国累计出口糖405.84万吨，同比增加208.06万吨，增幅105.2%。图6：泰国食糖产量图7：泰国食糖出口来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理4、印度产量超预期，或限制出口糖量在1000万吨根据印度糖厂协会(ISMA)的数据显示，截至2022年5月15日，印度全国累计产糖3488.3万吨，同比去年同期增加了440.9万吨，同比增长14.4%。图8：印度食糖产量 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-5-来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理印度食糖出口持续增强，出口合同陆续增加，截至5月中旬，印度2021/22年度出口合同已经签订900万吨，已经发运750万吨。本年度预计出口达到950万吨。印度政府消息人士表示，印度计划六年内首次限制糖出口，以防止国内价格大涨，可能本年度糖出口量限制在1000万吨。5、其他食糖产量国情况欧亚糖业协会报告称，欧亚经济联盟国家在免税配额框架内进口了约23万吨原糖。越南反倾销泰国进口糖：2021年一季度越南进口了19.98万吨泰国糖，自2021年6月15日开始，越南工业和贸易部开始对泰国糖采取贸易补救措施，2022年第一季度越南进口泰国糖的数量已经降至3.37万吨。据越南糖业和甘蔗协会(VSSA)报告称，截至4月底，越南已压榨640万吨甘蔗，食糖产量为66.25万吨，同比增长5.1%。白俄罗斯：2022年4月，白俄罗斯产糖量同比下降51.27%，为1.58万吨（上个月为3.23万吨，2021年4月为3.3万吨）。2022年1-4月，白俄罗斯食糖产量同比去年同期增加58.03%，达到6.2万吨（2021年1-4月为3.9万吨）。古巴：古巴2021/2022榨季糖产量仅达到预期目标的52%，仅产糖47.4万吨，大约只有上榨季80万吨产量的一半，创一百多年来最低产量水平，因缺乏投入（氧气、化肥、杀虫剂、燃料即设备等）。（二）国内糖市情况1、本周食糖销售继续回暖放量本周国内产区食糖销售继续增强，糖厂销售量放大，同时销区贸易商的食糖销售亦回暖，市场活跃度增强。这有利于食糖库存的消化进度加快。根据中国糖协数据显示，截至2022年4月底全国产糖累计935.0万吨，同比减少118.91万吨，累计销售食糖443.6万吨，同比减少52.1万吨，累计产销率47.45%，同比提高0.43个百分点。截至4月底国产糖新增工业库存为491.38万吨，同比下降67.01万吨。图9:国产糖产销率图10:国产糖新增工业库存 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理2、内外倒挂幅度略有收敛，但依旧较大本周人民币汇率略有走升，截至5月27日，美元对人民币汇率中间价报6.7387，环比上周下降0.14%。按照5月27日内外糖的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本为6650（泰国糖）、6600元/吨（巴西糖），内外倒挂幅度达到600-650元/吨，较上周收敛70-100元/吨，仍对未来进口减少形成较大的预期。图11：进口利润走势来源：wind，中泰期货整理根据商务部公布的大宗农产品进口信息，4月1-15日报告的数据为基数（关税配额外原糖），本期实际装船31430吨，本月进口预报装船数量为0吨，本期实际到港92465.23吨，下期（4月15日-30日）预报到港130339.1吨，本月预报到港282829.1吨，下月预报到港31430吨，意味着月配额外食糖进口量不大。根据海关公布的数据显示，4月我国食糖进口42万吨，同比大增23.96万吨，2021/22榨季截至4月底我国累计进口食糖318.82万吨，同比减少73.59万吨，减少18.75%。糖浆进口方面，2022年4月我国糖浆进口9.96万吨，同比增加7.25万吨。2022年1-4月底我国累计进口糖浆35.53万吨，同比增加21.92万吨，增幅161%。图12:中国食糖进口图13:中国食糖进口 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-7-来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理3、2022/23榨季种植面积增加根据沐甜科技报道，2022/23榨季年度，我国糖料种植面积继续增加，其中广西预计增加20万亩，云南预计增加10-12万亩，广东预计增加3万亩，新疆预计增加12万亩，内蒙增加50万亩，因糖料收购价格大幅上调，广西桉退蔗进，部分提高甘蔗收购价，云南主要是境外种植有增长，甜菜收购价创历史新高。4、国内新冠疫情继续向好，对需求带来提振当前我国新冠疫情散点发生仍存在，但疫情继续向好，上海有序推进复商复市，有利于消费的增强，后续需关注消费边际变化。（三）其他影响因素5月27日当周，美元指数继续大幅回落，周五美元指数收101.650，周跌幅1.32%。食糖主产国巴西本币雷亚尔汇率继续升值，截至5月27日1美元对雷亚尔4.7428，雷亚尔汇率升值2.75%，不利于巴西食糖出口。5月27日当周，国际WTI原油价格偏强运行，主力合约周五收盘报115.07美元/桶，周涨4.72美元/桶，涨幅4.28%。图14：美元指数周K线走势图15:巴西雷亚尔汇率 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-8-来源：文华财经，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理图16：WTI原油主连周K线走势来源：文华财经，中泰期货整理三、行情展望本周国际原糖价格表现回调整理运行的态势，主力合约5月27日收盘报收19.65美分/磅，周跌0.33美分，周跌幅1.65%。承压于新榨季供应过剩预估的压力影响。当前巴西已经进入2022/23榨季，生产进度依然缓慢，甘蔗制糖比预期下调，出口动力略有不足。印度出口糖限制1000万吨对市场影响有限，目前已经签订出口合同900万吨。ICE原糖震荡调整运行，基本供应逐步转空压力制约糖价。国内糖市本周现货交投继续回升，期现共振偏强运行，郑糖主力合约站上6000关口，内外倒挂幅度有所收敛，但依然较大，且新冠疫情控制继续向好，提振消费需求，促进糖价走升。不过新榨季糖料种植预期增加，糖料收购价上调，国产糖成本将上升。技术上，郑糖继续震荡偏多运行态势。新的一周关注5月产销数据发布。风险点：原油大幅波动风险、需求不及预期 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-9-免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会