煤焦周度报告：市场回归理性，现货价格支撑逐步转弱，期市震荡调整

煤焦周度报告20230312美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn杨辉投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn市场回归理性，现货价格支撑逐步转弱，期市震荡调整 报告主要观点版块关键词主要观点焦煤价格期市震荡盘整；产地涨跌均现，竞拍成交价格以回落为主，蒙煤快速回落，澳煤坚挺供给安监影响煤矿产量小幅回落，洗煤厂开工小幅下滑需求前期集中补库完毕，下游采购需求回落库存上游小幅降库；下游补库大幅缩减，库存暂稳或小幅回落基差、价差现货价格小幅回落，期货盘整，基差走扩焦炭价格期货探底回升为主；现货第一轮提涨进行中，海外焦炭报价暂稳，投机需求入场完毕，汽运费明显回落供给受环保扰动焦企产量多有下滑需求铁水稳步回升，钢厂复产进行中；投机需求启动，出口利润回升，终端需求缓慢复苏库存焦化厂库存止跌企稳运行；钢厂库存稳中有降利润焦化利润维持低位基差、价差05合约处于平水附近，5-9价差明显收窄，盘面焦化利润走平总结➢本周焦煤05合约周跌2.4%至1955.5；焦炭05合约周跌2.56%至2891.5。宏观层面，两会政策目标不及预期，盘面有小幅回落调整。产业层面，供应端，安监检查影响之下，本周煤矿产量小幅下滑，口岸蒙煤通关重回高位。下游采购情绪回归理性，竞拍溢价收窄，价格回落居多。口岸蒙煤前期涨价速度较快，本周也快速回落，澳煤报价依旧坚挺，俄煤价格小幅上涨。整体市场情绪缓和，下游采购节奏放缓，价格支撑不足，部分煤种价格快速回落。焦炭方面，供给端看，一方面，煤价反弹侵蚀焦化利润；另一方面，两会期间受环保扰动较多，焦化厂提产动力不足供应，继续小幅缩减。需求端看，在下游成材价格支撑下，钢厂利润明显改善，但是受制于下游中性偏高的库存，焦炭第一轮提涨进程受阻，随着时间的推移，投机需求入场完毕，市场对涨价信心逐步降低。➢盘面看在经历了一周调整后，预计下周原料端尤其焦炭能跟随成材走势，继续去博弈上方空间，煤焦端基本面问题不大，重点还是在下周能否在需求有所改善情况下，有效推进落实第一轮提涨。宏观方面，国内政策预期重回中性，下周关注地产固投等数据有无好转，以及海外信用风险是否会冲击国内金融市场。 焦煤焦煤周度市场跟踪 焦煤1.1 价格：期货震荡盘整➢本周焦煤05合约震荡盘整为主，周跌2.4%至1955.5。产业层面，供应端，安监检查影响之下，本周煤矿产量小幅下滑，口岸蒙煤通关重回高位。下游采购情绪回归理性，竞拍溢价收窄，价格回落居多。口岸蒙煤前期涨价速度较快，本周也快速回落，澳煤报价依旧坚挺，俄煤价格小幅上涨。整体市场情绪缓和，下游采购节奏放缓，价格支撑不足，部分煤种价格快速回落。数据来源：东方财富，Wind，美尔雅期货0500100015002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦煤主力合约收盘价格2020202120222023 焦煤1.1 价格：产地涨跌均现，竞拍成交价格回落为主，蒙煤快速回落，澳煤坚挺数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货类别（单位：元/吨）最新上周环比产地炼焦煤价格柳林低硫主焦煤24502500-50安泽低硫主焦煤25502500+50山东济宁气煤19801980-临汾低硫瘦煤22202220-蒲县1/3焦22182218-临县低硫肥煤23002300-澳煤价格峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨）381.25377.4+3.85低挥发主焦煤CFR价（美元/吨）342343-1蒙煤价格甘其毛都蒙5#原煤自提价16451730-85乌不浪口蒙5#精煤自提价20302180-150俄煤价格K4北方港自提价22402200+40K10北方港自提价20102050-40 焦煤1.1 国产煤价格：竞拍看下跌增多数据来源：钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500柳林低硫主焦煤2020202120222023050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1临汾低硫瘦煤20202021202220230500100015002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1吕梁临县低硫肥煤2020202120222023050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1临汾蒲县1/3焦2020202120222023050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东济宁气煤出矿价20202021202220230500100015002000250030003500400045005000临汾安泽低硫主焦煤2020202120222023 焦煤1.1 进口煤价格：澳煤报价小幅回升，蒙煤前期高价快速回落数据来源：钢联，美尔雅期货01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1峰景矿硬焦煤CFR201920202021202220230500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1北方港K10自提价2022202305001000150020002500300035004000蒙5#精煤乌不浪口自提价格201920202021202220230500100015002000250030003500蒙5#原煤甘其毛都自提价格202020212022202305001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1北方港K4自提价2022202301002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1低挥发主焦煤CFR20192020202120222023 焦煤1.1 价格：蒙煤短盘运费大幅回落后企稳起始地-目的地（单位：元/吨）最新上周环比金泉-唐山迁安（含税）273273-金泉-山西介休（含税）251251-金泉-内蒙乌海（含税）120120-蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘）115-120115-120-查干哈达-甘其毛都不含税（短盘）410-420500-520-90数据来源：汾渭，美尔雅期货05001000150020002500钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都202120222023 焦煤1.2 供应：安监影响煤矿产量小幅回落，洗煤厂开工小幅下滑➢钢联110家样本洗煤厂开工率73.15%，环比上周下降1.03%；精煤日均产量60.685万吨，环比上周下降0.685万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货404550556065707580851/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1样本洗煤厂开工率20202021202220233035404550556065707580洗煤厂精煤日均产量20192020202120222023 焦煤1.2 供应：蒙煤通关量高位暂稳数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货050000010000001500000200000025000003000000自俄罗斯进口焦煤数量02004006008001000120014001600288口岸通关车数20192020202120222023 焦煤1.3 库存：下游采购积极性提升，上游小幅降库数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250山东矿山库存2020202120222023020406080100120140160180200山西矿山库存2020202120222023050100150200250300350400全国矿山库存202020212022202305101520253035401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北矿山库存2020202120222023 0501001502002503003504004505001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1样本洗煤厂库存20202021202220230100200300400500600700港口进口炼焦煤总库存20202021202220232000220024002600280030003200340036003800炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口）20202021202220236008001000120014001600180020002200230家焦化厂炼焦煤库存20202021202220237008009001000110012001300247家钢厂焦化炼焦煤库存2020202120222023焦煤1.3 库存：下游补库大幅缩减，库存暂稳或小幅回落数据来源：钢联,美尔雅期货➢本周下游洗煤厂和焦化厂库存小幅回落，港口库存相对小幅下滑，社会总库存回落。 焦煤➢截至3月3日，独立焦企全样本炼焦煤库存可用天数11.55天，环比前一周增加0.17天；247家钢厂样本炼焦煤可用天数13.26天，环比前一周增加0.02天。1.3 下游库存：可用天数小幅回升数据来源：钢联,美尔雅期货1012141618202224230家焦化厂炼焦煤库存可用天数202020212022202310121416182022247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数2020202120222023 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货仓单类型（单位：元/吨）最新上周环比口岸蒙5#原煤折算仓单21742276-102口岸蒙5#精煤测算仓单21742328-154沙河驿蒙5仓单20752228-153山西1.3S主焦煤仓单测算23052305-简混模拟仓单测算21372152-15 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货05001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西煤仓单测算2020202120222023185019001950200020502100215022001/101/171/241/312/72/142/212/283/7口岸蒙5原煤测算仓单口岸原煤测算到唐山仓单19001950200020502100215022001/101/171/241/312/72/142/212/283/7口岸蒙5精煤测算仓单口岸精煤测算到唐山仓单成本1750.001800.001850.001900.001950.002000.002050.002100.002150.002200.002250.002300.001/101/171/241/312/72/142/212/283/7沙河驿蒙5仓单成本沙河驿蒙5仓单成本190019502000205021002150220022501/101/171/241/312/72/142/212/283/7简混模拟仓单简混模拟仓单1 焦煤1.4 估值：现货价格小幅回落，期货盘整，基差走扩数据来源：钢联，美尔雅期货-1500-1000-500050010001500JM 基差测算202120222023-600-400-2000200400600JM 5-9价差JM1805-J M1809JM1905-J M1909JM2005-J M2009JM2105-J M2109JM2205-J M2209JM2305-J M2309 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭2.1 价格