煤焦周度报告：现实正反馈进一步催化，焦煤价格探涨明显，周末焦企展开提涨，期市高位震荡

煤焦周度报告20230910美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组 杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn现实正反馈进一步催化，焦煤价格探涨明显，周末焦企展开提涨，期市高位震荡 报告主要观点版块关键词主要观点焦煤价格期货高位震荡；现货探涨情绪较浓，各煤种均有不同程度反弹供给安监影响持续，产量回升幅度较小；洗煤厂开工保持高位；口岸蒙煤通关波动幅度加大，但整体依旧处于高位需求期现及投机入场增多，加上刚性需求，催动现货价格进一步上行库存矿山库存暂未明显累积，尤其山西、河北地区继续降库；洗煤厂库存持续回升，下游维持低库存运行，整体库存小幅降库基差、价差现货价格反弹基差进一步收敛至平水状态，1-5价差小幅走扩焦炭价格期市高位震荡；港口价格小幅反弹，周末焦企开启第一轮提涨供给独立焦企产量维持高位，钢厂焦化产量小幅回落；东北及西北地区产能利用率有所回落，其余地区走平为主需求铁水持续回升再创新高，钢厂生产积极性较高；集港利润明显回升，出口利润回落，下游成材旺季需求待验证库存焦企库存未见有累积之势，持续降库运行；钢厂继续集中补库，尤其华北及华东地区库存进一步回升利润入炉煤再度反弹，焦化厂进一步陷入亏损局面，探涨心态较浓基差、价差盘面围绕平水附近震荡，1-5价差小幅走扩总结✓本周焦煤01合约周涨0.98%至1642，焦炭01合约周涨2.81%至2304。基本面来看，焦煤端，短期安监依旧较严，煤炭供应偏紧，产量回升速度偏慢；本周采购情绪升温明显，竞拍涨幅扩大较为明显，下游拿货积极性有所提升，短期氛围持续向暖，价格尚有明显支撑。焦炭端，焦化开工目前较为稳定，但是煤价探涨导致焦化利润进一步侵蚀，正反馈进一步催化，周末焦企开启第一轮提涨；下游铁水持续回升，短期刚需维持强劲，加上投机询货增加，价格支撑较强，但钢厂利润有限，下游承接能力仍存疑。钢厂虽利润不佳，但尚未亏损到主动减产的地步，在没有政策限产压制下，预计继续维持高产量，短期铁水产量下降空间有限，在此基础上，煤焦价格尚存支撑。✓本周盘面上探后保持高位震荡，估值上看，从前期的盘面大幅反弹，拉大基差至升水格局，传导到现货价格继续探涨，基差进一步收敛，后续多头减仓出现小幅回落。在未看到铁水大幅转降或者下游成材需求大幅低于预期前，预计维持区间震荡格局。策略方面，回调入场做多依旧兼具性价比。 焦煤焦煤周度市场跟踪 焦煤1.1 价格：期货高位震荡数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500焦煤主力合约收盘价格2020202120222023本周期市大幅反弹，焦煤01合约周涨0.98%至1642。基本面来看，焦煤端，短期安监依旧较严，煤炭供应偏紧，产量回升速度偏慢；本周采购情绪升温明显，竞拍涨幅扩大较为明显，下游拿货积极性有所提升，短期氛围持续向暖，价格尚有明显支撑。 焦煤1.1 价格：现货探涨情绪较浓，各煤种均有不同程度反弹数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货类别（单位：元/吨）最新上周环比产地炼焦煤价格柳林低硫主焦煤20001950+50安泽低硫主焦煤21001950+150山东济宁气煤14201420-临汾低硫瘦煤17501750-乌海1/3焦16201620-临县低硫肥煤19501855+95澳煤价格峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨）283.85281.80+2.05低挥发主焦煤CFR价（美元/吨）250.50250+0.5蒙煤价格甘其毛都蒙5#原煤自提价13701320+50乌不浪口蒙5#精煤自提价17401685+55俄煤价格K4北方港自提价17001600+100K10北方港自提价14501420+30 焦煤1.1 国产煤价格：多数煤种以反弹为主数据来源：钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500柳林低硫主焦煤202020212022202305001000150020002500300035004000临汾低硫瘦煤2020202120222023050010001500200025003000350040004500吕梁临县低硫肥煤20202021202220230500100015002000250030003500乌海1/3焦202020212022202305001000150020002500山东济宁气煤出矿价2020202120222023100015002000250030003500400045005000临汾安泽低硫主焦煤2020202120222023 焦煤1.1 进口煤价格：多以反弹为主数据来源：钢联，美尔雅期货01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1峰景矿硬焦煤CFR20192020202120222023050010001500200025003000北方港K10自提价2022202305001000150020002500300035004000蒙5#精煤乌不浪口自提价格201920202021202220230500100015002000250030003500蒙5#原煤甘其毛都自提价格20202021202220230500100015002000250030003500北方港K4自提价2022202301002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1低挥发主焦煤CFR20192020202120222023 焦煤1.1 价格：口岸至主要消费地运费均有不同程度上涨起始地-目的地（单位：元/吨）最新上周环比金泉-唐山迁安（含税）267251+16金泉-山西介休（含税）229158+71金泉-内蒙乌海（含税）110105+5蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘）70-8070-80-查干哈达-甘其毛都不含税（短盘）155-160150-155+5数据来源：汾渭，美尔雅期货05001000150020002500钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都202120222023 焦煤1.2 供应：安监影响持续，产量回升幅度较小数据来源：汾渭，美尔雅期货3003504004505005506006507007501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤矿原煤总产量2018201920202021202220231502002503003504004505001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西煤矿原煤产量201820192020202120222023010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西临汾煤矿原煤产量2018201920202021202220230204060801001201401601801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西吕梁煤矿原煤产量2018201920202021202220235070901101301501701901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东煤矿原煤产量2018201920202021202220230501001502001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北煤矿原煤产量201820192020202120222023 焦煤1.2 供应：洗煤厂开工保持高位数据来源：钢联，美尔雅期货40455055606570758085样本洗煤厂开工率20202021202220233035404550556065707580洗煤厂精煤日均产量20192020202120222023 焦煤1.2 供应：口岸蒙煤通关波动幅度加大，但整体依旧处于高位数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货02004006008001000120014001600288口岸通关车数20192020202120222023 焦煤1.3 库存：矿山库存暂未明显累积，尤其山西、河北地区继续降库数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250山东矿山库存2020202120222023020406080100120140160180200山西矿山库存2020202120222023050100150200250300350400全国矿山库存20202021202220230510152025303540河北矿山库存2020202120222023 050100150200250300350400450500样本洗煤厂库存202020212022202317002200270032003700420047005200钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口）20202021202220236008001000120014001600180020002200230家焦化厂炼焦煤库存20202021202220237008009001000110012001300247家钢厂焦化炼焦煤库存2020202120222023焦煤1.3 库存：洗煤厂库存持续回升，下游维持低库存运行，整体库存小幅降库数据来源：钢联,美尔雅期货05001000150020002500港口进口炼焦煤总库存2020202120222023 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货仓单类型（单位：元/吨）最新上周环比口岸蒙5#原煤折算仓单17701626+144口岸蒙5#精煤测算仓单17601739+21沙河驿蒙5仓单17581707+51山西1.3S主焦煤仓单测算18051705+100简混模拟仓单测算16161545+71 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货0500100015002000250030003500山西煤仓单测算2020202120222023130013501400145015001550160016501700175018007/137/207/278/38/108/178/248/319/7口岸蒙5原煤测算仓单口岸原煤测算到唐山仓单130013501400145015001550160016501700175018007/137/207/278/38/108/178/248/319/7口岸蒙5精煤测算仓单口岸精煤测算到唐山仓单成本1300.001350.001400.001450.001500.001550.001600.001650.001700.001750.001800.007/137/207/278/38/108/178/248/319/7沙河驿蒙5仓单成本沙河驿蒙5仓单成本050010001500200025003/13/153/294/124/265/105/246/76/217/57/198/28/168/30简混模拟仓单简混模拟仓单1 焦煤1.4 估值：现货价格反弹基差进一步收敛至平水状态，1-5价差小幅走扩数据来源：钢联，美尔雅期货-1200-1000-800-600-400-2000200400600800JM 基差测算202120222023-600-400-2000200400600800JM 1-5价差J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2105J2201-J2205JM2301-JM2305JM2401-JM2405 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭2.1 价格：期市高位震荡数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货1000150020002500300035004000450050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主力合约价格201820192020202120222023本周期