业绩短期承压，民航空中交通管理领域多元拓局

莱斯信息（688631.SH）软件开发 2026年05月22日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)163.47流通股本(百万股)64.87市价(元)54.56市值(百万元)8,918.92流通市值(百万元)3,539.31 投资事件：公司发布2025年度报告与2026年第一季度报告。2025年公司实现营收12.74亿元，同比下降20.89%；实现归母净利润0.55亿元，同比下降57.18%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比下降56.58%。2026年第一季度公司实现营收0.90亿元，同比下降17.30%；实现归母净利润-0.13亿元，扣非归母净利润-0.15亿元，亏损均同比小幅收窄。 营收承压，城市治理领域营收实现较好增长。2025年公司实现营业收入12.74亿元，同比下降20.89%，主要系2025年公司城市道路交通管理领域收入减少导致。1）分行业看，民航空中交通管理/城市道路交通管理/城市治理/企业级信息化及其他分别实现营收6.46/2.61/3.10/0.54亿元，营收分别同比变化+3.15%/-61.08%/+15.03%/+36.87%，城市治理/企业级信息化及其他营收实现较好增长。2）分产品看，信息化系统开发建设/运维和技术服务/商品销售分别实现营收11.31/1.00/0.40亿元，营收分别同比变化-18.17%/-20.90%/-59.17%。 股价与行业-市场走势对比 毛利率提升明显，研发加码蓄力。2025年公司毛利率为32.25%，同比提升2.77个百分点，2026年一季度公司毛利率为52.74%，同比提升16.23个百分点。2025年公司销售/管理/研发费用分别为0.72/1.11/1.55亿元，其中销售费用同比减少6.28%，主要系2025年公司持续推动精细化营销策略，加强费用管控，差旅费、业务招待费等费用减少所致；研发费用同比增加6.52%，主要系公司为保持核心竞争力，高度重视科技创新，持续加大研发投入所致。 民航空中交通管理领域稳步深耕，多维布局拓宽发展版图。2025年，公司伴随行业复苏实现规模稳步扩张，民航空管基本盘提质升级，机场信息化发展企稳向好，低空业务向新突破。1）空管领域：持续稳固“8+N”战略卡位，继呼和浩特、哈尔滨后，成功落实上海二区管项目，在新一轮管制能力提升建设中抢占先机。自动化等优势产品持续领跑，落实太原、厦门、济南、上海等系列空管大单，累计金额超4亿元，华东等核心区域拓展成效卓著，行业引领地位进一步提升；2）机场领域：持续推进产品规模化应用，在深圳落实首个省会级别跑道状态灯系统，为开拓中大型机场市场奠定基础；在乌兰察布落实首个跑道侵入防范系统，以先进方案赋能民航安全保障；远程塔台、泊位引导、全景塔台等产品在淮安、上海等机场批量落地；重点落实无锡、福州、厦门、西双版纳、枣庄等多地机场自动化系统；3）低空领域：紧抓低空经济战略发展机遇，持续探索“管-防-服”一体化管理模式落地路径。发挥江苏省级平台示范效应，落实浙江、湖北、山西等省级平台；延伸重要省内市级市场，落实南京、扬州等市级平台；打造专域运营场景，落实浙江文成区县级平台，构建起“省市县”三级联动的全链条布局；4）国际市场：落实尼加拉瓜空管工程项目，实现拉美区域市场“首单”，为后续参与海外空管工程争夺奠定基础。 相关报告 1、《加速布局低空及泛交通领域，长期发展动力强劲》2025-06-14 盈利预测与投资建议：结合公司2025年业绩，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为14.55/16.56/18.57亿元（2026-2027年原预测值为21.33/24.80亿元），归母净利润分别为1.00/1.57/2.03亿元（2026-2027年原预测值为1.98/2.53亿元），维持“增持”评级。风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的 风险；行业竞争加剧的风险；宏观经济波动的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。