金融产品周报：双向波动加剧，科技成长仍是主线

双向波动加剧，科技成长仍是主线 2026年05月24日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼权益类ETF基金规模变化统计：。基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（82.17亿元），跨境规模指数ETF（56.28亿元），跨境行业指数ETF（-0.16亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-407.28亿元），跨境主题指数ETF（-72.40亿元），行业指数ETF（-30.14亿元）。 ◼权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：半导体材料设备（71.96亿元），科创半导体材料设备（34.62亿元），科创芯片（17.95亿元）。规模变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-285.86亿元），上证50（-84.01亿元），港股通互联网（-43.55亿元）。 相关研究 《每周宏观经济和资产配置研判—20260518》2026-05-19 ◼权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：CS人工智（30.70亿份），半导体材料设备（24.35亿份），科创半导体材料设备（10.96亿份）。份额变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-61.35亿份），细分化工（-34.37亿份），科创50（-31.04亿份）。 《涨价与AI产业循环带来经济三大分化——4月经济数据点评》2026-05-18 市场行情展望：（2026.5.25-2026.5.29） ◼观点：双向波动加剧，科技成长仍是主线。 ◼模型方面：wind全A指数，低频宏观择时模型，5月信号为-1分，历史上该分数后续一个月上涨的概率为61.54%，平均收益率为-0.82%，说明模型认为5月上涨概率较高，但可能有一定的震荡分化。 ◼ETF数据显示：本周通信ETF、半导体设备ETF等基金规模增长较多，说明市场结构上依然聚焦科技成长。而沪深300ETF、中证500ETF等基金规模本周继续减少，说明市场在宽基高度方面的担忧持续存在。整体资金流向和上周基本一致。 ◼A股，根据我们的技术择时模型，5月14日，wind全A指数触发局部顶左侧信号。历史上该信号触发后，指数可能会进入高位震荡区间，波动进一步放大。5月21日，市场大幅度调整，但根据我们的筹码结构理论，大盘指数已经触及短期的强支撑位，且中期趋势仍然良好，因此我们判断市场持续调整的风险相对可控，后续仍然反弹可期。 ◼节奏上A股双向波动加剧，结构上，科技成长仍是主线。光通信、半导体、新能源等方向此起彼伏。部分短期上涨过快的标的，可以关注相关异动公告。对于存在严重异动公告的板块，需重点关注其交易风险。除此之外，虽然科技方向此前已经上涨较多，但出现局部顶右侧信号（或景气度明显衰退）之前，我们建议可以稳住心态，不要被单日的波动所扰动。 基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为市场持续调整的风险相对可控，后续仍然反弹可期。 ◼因此从基金配置的角度，可根据风险偏好选择积极进取型和多元均衡型ETF组合配置。高位震荡，可考虑进取、均衡型交错配置。 ◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。 内容目录 1.基金规模统计（2026.5.18-2026.5.22）......................................................................4 1.1.权益类ETF基金规模变化统计...............................................................................................41.2.权益类ETF跟踪指数基金规模变化.......................................................................................41.3.权益类ETF跟踪指数基金份额变化.......................................................................................6 2.市场行情展望（2026.5.25-2026.5.29）......................................................................8 2.1.大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................102.2.各大指数技术分析模型结果展示..........................................................................................112.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................................112.2.2.风格指数模型结果展示......................................................................................................................142.2.3.申万一级行业指数模型结果展示......................................................................................................16 3.基金配置建议.............................................................................................................19 图表目录 图1：权益类ETF跟踪指数基金规模增加（2026.5.18-2026.5.22）................................................5图2：权益类ETF跟踪指数基金规模减少（2026.5.18-2026.5.22）................................................6图3：权益类ETF跟踪指数基金份额增加（2026.5.18-2026.5.22）................................................7图4：权益类ETF跟踪指数基金份额减少（2026.5.18-2026.5.22）................................................8图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图（2026年5月22日）.............................................9图6：万得全A指数日k级别点位分析图（2026年5月22日）.................................................10图7：2026年5月22日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................12图8：1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数5月份平均收益率统计..............14图9：2026年5月22日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................15图10：1999年12月31日至2025年12月31日风格指数5月份平均收益率统计....................16图11：2026年5月22日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................17图12：1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数5月份平均收益率统计....19 表1：权益类ETF基金规模变化统计（截至2026.5.22）................................................................4表2：万得全A指数风险趋势模型结果（2026年5月22日）.......................................................9表3：万得全A低频月度宏观模型结果（2026年5月）...............................................................10表4：万得全A高频日度宏观模型结果（2026年5月18日-2026年5月22日）....................11表5：2026年5月22日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................12表6：2026年5月22日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................15表7：2026年5月22日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................17表8：后续一周积极进取型配置ETF推荐（基金重仓股报告期为2026年3月31日）...........20表9：后续一周多元均衡型配置ETF推荐（基金重仓股报告期为2026年3月31日）...........20 1.基金规模统计（2026.5.18-2026.5.22） 1.1.权益类ETF基金规模变化统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2026.5.18-2026.5.22）基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（82.17亿元），跨境规模指数ETF（56.28亿元），跨境行业指数ETF（-0.16亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-407.28亿元），跨境主题指数ETF（-72.40亿元），行业指数ETF（-30.14亿元）。 1.2.权益类ETF跟踪指数基金规模变化 近5个交易日（2026.5.18-2026.5.22），全市场权益类ETF跟踪指数的基金规模，变化排名前三名的指数分别为：半导体材料设备（71.96亿元），科创半导体材料设备（34.62亿元），科创芯片（17.95亿元）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 近5个交易日（2026.5.18-2026.5.22），全市场权益类ETF跟踪指数的基金规模，变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-285.86亿元），上证50（-84.01亿元），港股通互联网（-43.55亿元）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.3.权益类ETF跟踪指数基金份额变化 近5个交易日（2026.5.18-2026.5.22），全市场权益类ETF跟踪指数的基金份额，变化排名前三名的指数分别为：CS人工