国泰基金：科技板块波动下AI算力仍是主线

这份研报主要分析了2026年7月科技板块回调的原因，包括Meta算力出租引发算力过剩担忧、韩国激进扩产去杠杆、美股财报及美联储加息预期等因素。同时，报告指出AI产业趋势未减弱，北美头部云厂商加大AI投入，全球2026年AI资本开支预计达1.5万亿美元。此外，还探讨了通信板块AI算力超跌的投资机会，以及半导体设备双轮驱动的短期增量。

AI算力板块未来发展趋势向好，北美头部云厂商如亚马逊、Meta、微软、谷歌等持续加大AI投入，资本开支不断提升。全球AI资本开支预计达1.5万亿美元，通信板块AI算力超跌且估值较低，后续有反弹空间。半导体设备领域，先进制程自主可控与存储扩产双轮驱动，短期存储扩产是主要增量。

研报重点分析了通信板块AI算力超跌的投资机会，以及半导体设备双轮驱动的短期增量。报告建议关注通信板块AI算力后续反弹空间，同时关注半导体设备在先进制程自主可控和存储扩产方面的进展。此外，报告还提出了分散投资、核心加卫星等投资策略。

当前AI算力市场面临回调，主要受Meta算力出租引发算力过剩担忧、韩国激进扩产去杠杆、美股财报及美联储加息预期等因素影响。但AI产业趋势未减弱，北美头部云厂商持续加大AI投入，现金流健康，收入增速上行，估值未达泡沫水平。下半年科技板块预计震荡向上，行情更均衡。

研报提示的投资风险包括美国可能对中国光模块的进口禁令，但报告认为落地可能性低，即使落地实际影响也较低，中国光模块厂商优势明显。此外，AI算力市场发展是长期趋势，需拉长时间线进行布局。建议投资者分散投资，避免all in单一赛道，关注宽基、红利、黄金等方向进行分散配置。