多空焦点与市场焦点
- 政策变化：工业和信息化部修订《钢铁行业产能置换实施办法》，提高置换比例，逐步取消不同企业间产能置换，强化监督管理，旨在控制产能、促进整合、推动绿色发展。
- 产量数据：2026年4月中国粗钢产量同比下降2.8%，1-4月累计产量同比下降4.1%；钢筋产量4月份同比下降13.4%，1-4月累计同比下降13.5%。
- 出口情况：2026年1-4月国内钢坯出口总量同比增加47.77%，4月环比增加109.03%；热卷出口4月份同比下降90.2%。
- 资金与施工：样本建筑工地资金到位率54.91%，周环比下降0.05个百分点。
- 铁矿石库存：澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比增加73.6万吨，库存延续上行态势。
- 美国钢市：美国钢厂产能利用率升至82.2%，粗钢产量同比增长10.3%。
基本面概况与主要观点
- 螺纹热卷产量：螺纹钢产量环比增加19.74万吨，热轧板卷产量环比增加2.4万吨；高炉产能利用率90.28%，独立电弧炉钢厂产能利用率62.12%。
- 生产利润：螺纹钢高炉生产利润111元/吨，热卷高炉利润172元/吨，较上周高位回落；螺纹钢电炉生产成本3444元/吨，小幅走低。
- 螺纹需求：消费量环比减少0.73万吨，出口较往年有明年增幅，但绝对量仍少；地产方面需求承压，1-4月房地产开发投资同比下降13.7%。
- 热卷需求：消费量环比减少9.66万吨，出口受海外反倾销影响承压，表需需求量处于往年同期低位。
- 制造业工业增加值：金属制品业、汽车制造业等增长较快，但黑色金属冶炼和压延加工业增长1%。
- 库存情况：螺纹钢厂内库存环比增加7.82万吨，社会库存环比减少28.47万吨；热卷厂内库存变动不大，社会库存环比增加1.44万吨，处于高位。
- 全球铁矿发运：全球铁矿石发运总量环比增加346.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加281.1万吨，非主流发运增加。
- 海运费：铁矿石海岬型黑德兰港到青岛港运费价格为15.23美元/吨，巴西TUBARAO港到青岛港运费价格为36.23美元/吨，维持高位。
- 供需边际改善：港口进口铁矿库存量减少，日均疏港量增加，钢厂按需采购，铁水日均产量稳定在240万吨附近。
- 卷螺差与美元计价：螺纹热卷10月合约价差为219元/吨，维持高位震荡；螺纹钢上海地区价格指数为472.43美元/吨，热轧卷板出口价格指数为499.35美元/吨，有所回落。
后市研判
- 短期走势：螺纹热卷单边价格持续上行后，钢厂利润走阔但终端需求未能有效跟进，盘面缺乏持续上行动能；新版产能置换办法短期影响有限，市场偏弱格局难改。
- 供需基本面：螺纹热卷产量小幅回升，但需求进入季节性淡季，房地产新开工低迷，施工进度放缓；热卷需求表现不及往年同期，制造业订单偏弱，出口订单边际减弱，社会库存去库压力较大。
- 供应端：巴西矿山发运量回升，非主流货源外发增量对冲主流矿减量，全球整体发运总量保持平稳；海运费用维持高位，推升铁矿石综合到岸成本。
- 需求端：港口库存小幅回落，供需边际格局略有修复，港口日均疏港量依旧处于高位，现货流转交易活跃度较好，下游提货意愿保持平稳；钢厂按需补库，自身原料库存整体维持低位运行。
- 关注重点：短期铁矿价格跟随黑色板块波动，后续关注成材需求、海运费情况、铁水变动及海外发运增量情况。
