现货市场概况
- 价格：截至5月22日，山东地区地炼参考价4300-4450元/吨，主营参考价4500-4520元/吨；华东汽运主力成交参考价4550-4650元/吨；华北地区4350-4450元/吨；东北地区4460-4600元/吨；华南区重交沥青4500-4550元/吨；西北区3860-4900元/吨。
- 供应：本周山东岚桥、河北鑫海主力炼厂停产沥青，山东胜星完成检修恢复生产，江苏新海计划复产沥青；国内沥青92家企业产能利用率15.7%（环比-0.9%），沥青周度总产量26.2万吨（环比-1.4万吨，降幅5.1%）；检修量159.5万吨（环比+1.9万吨），检修损失量扩大；社会库存146.7万吨（环比-1.9%），厂库库存90.0万吨（环比-4.3%）。预计下周产能利用率小幅增至15.9%，供应压力基本持平，原料偏紧格局难改，整体供应低位。
- 需求：国内沥青54家样本企业出货量19.2万吨（环比-1.0%），山东区域因岚桥石化停产下滑明显；改性沥青企业产能利用率6.3%（环比+0.3%），东北部分复工、山东提产，华北、华中加工量减少压制增幅；雨季导致多数省份终端施工受阻，沥青终端消费降低，高价资源成交偏淡，下游采购谨慎以按需为主。
利好与利空因素
- 利好：
- 库存持续去化（商业库存环比-1.5%），厂库、社会库存双降，提供底部支撑。
- 供应收紧（总供应量环比-3.8%），市场可售资源偏紧，支撑报价。
- 利空：
- 需求复苏不及预期（总消费量环比降超10%），需求疲软压制价格。
- 炼厂利润深度亏损（国际原油大涨推高成本，沥青价格涨幅不及原料），压制生产积极性。
后市研判
- 短期：国际原油高位震荡提供成本支撑，供应小幅增加、需求疲软，供需僵持格局难改，下游对高价抵触，预计价格维持僵持运行，下行空间有限但上行乏力。
- 中长期：雨季结束、气温回升后终端需求逐步回暖，叠加供应低位运行，沥青价格有望获得持续支撑。
