沥青月报：节后供需双弱，沥青跟随成本端偏弱运行

节后供需双弱，沥青跟随成本端偏弱运行肖彧从业资格编号：F3083960 投资咨询编号：Z00162962022年2月18日沥青月报 2【原油月度复盘及结论】2022年2月18日见原油月报【沥青月度复盘及结论】供应端由于燃料油利润对沥青利润持续扩大，沥青装置开工率进一步走低节后北方天气不适合道路开工，南方按照惯例一般元宵前也不动工，道路需求寡淡导致库存走高，但也不需要做过多的利空解读。沥青自身供需双弱，而成本端面临伊朗原油回归扰动，沥青作为基本面比成本端更弱的下游品种建议多单暂且回避，等待油价企稳或者沥青盘面中有明显增仓行为后，多单再行介入。风险方面重点关注成本端原油，自身基本面可适当关注盘面资金流入以及冬储后续信息。 3【原油沥青月度回顾】2022年2月18日2/181/18变化BU220634823496-0.40%美原油主89.5883.88+6.80%BU/美原油38.8741.68-2.81 4【沥青基差和月差——山东基差深度负值】2022年2月18日华东基差山东基差沥青6-12月差-400-200020040060080012-161-162-163-164-165-16BU1706-BU1712BU1806-BU1812BU1906-BU1912BU2006-BU2012BU2106-BU2112BU2206-BU2212-200-100010020030040050060070005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5008/189/1810/1811/1812/181/182/18基差（右轴）华东现货沥青主连-500-400-300-200-100010020030005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5008/189/1810/1811/1812/181/182/18基差（右轴）山东现货沥青主连 5【沥青供给——国内】2022年2月18日沥青装置开工率样本企业沥青产量周度沥青装置开工率25.00%，环比-2.1%季节性开工率下降期，维持同期低位1月沥青产量持续低位，为201.63万吨，环比减少1.3%，同比减少21%010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120221001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 6【沥青供给——国内】2022年2月18日单位：吨来源：卓创资讯本周河北鑫海转产沥青，泰州石化、上海石化少量排产沥青，扬子石化、齐鲁石化转产渣油，广西东油持续生产燃料油，总体开工率小幅下跌未来一周，齐鲁石化转产沥青，华东部分炼厂阶段性排产沥青后将重新生产渣油。地区炼厂归属产能生产状态停产时间复产时间检修损失量西北库车石化地炼40停产2021年10月中旬停产预计2月下旬复产沥青7671西北塔河石化中石化50产沥青2021年11月24日停产2月8日复产沥青0西北美汇特地炼85产渣油2021年11月22日转产渣油预计3月复产沥青16301西北天之泽地炼20停产2021年11月23日停产预计4月复产沥青3836东北益久石化地炼30停产2021年5月29日检修沥青复产日期未定5753东北盘锦浩业地炼130停产2021年9月25日停产沥青复产日期未定24932华北凯意石化地炼180停产1月26日停产预计3月11日开工34521山东齐鲁石化中石化120产渣油2月10日转产渣油预计1月18日复产沥青23014山东金诚石化地炼90停产2021年4月9日检修沥青复产日期未定17260山东东明石化地炼120产渣油2021年4月7日转产渣油沥青复产日期未定23014山东汇丰石化地炼140产渣油2021年9月10日转产渣油沥青复产日期未定26849山东齐岭南地炼50产沥青2021年10月19日转产渣油2月1日复产沥青0河北中油秦皇岛中石油90停产2021年12月1日停产预计4月开工17260河北金诺石化地炼60停产2021年6月20日停产预计4月开工11507河北金承石化地炼60停产2021年10月26日停产预计3月开工11507华东扬子石化中石化120产沥青2月9日转产渣油2月15日复产沥青16438华东中油兴能中石油70停产2020年11月29日停产沥青复产日期未定13425华东金海宏业地炼80停产2020年11月30日停产沥青复产日期未定15342华东宁波科元地炼150停产2021年4月28日检修沥青复产日期未定28767华南中海湛江中海油40产渣油2020年3月1日转产渣油沥青复产日期未定7671合计305068 7【沥青供给——利润分析】2022年2月18日本周沥青装置利润为-320.86元/吨，环比-115.62元/吨成品油利润企稳，不过渣油对沥青价格优势持续扩大利好沥青山东地炼沥青装置利润山东价差-600-400-20002004006008001,0001,20020/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/01元/吨-2,00002,0004,0006,0008,00002,0004,0006,0008,00010,0008/179/1710/1711/1712/171/172/17低硫渣油柴油#0重交沥青渣油-沥青（右轴）柴油-沥青（右轴） 8【沥青供给——进口】2022年2月18日韩国-华东新加坡-华南沥青进口量（千吨）韩国-华东套利窗口继续打开，因华东现货主流价强势上涨，但春节前后是传统进口淡季去年1-12月中国仅进口沥青320.82万吨，远低于去年同期的476.4万吨，同比萎缩32.65%1002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021-400-20002004006008000500100015002000250030003500400045008/189/1810/1811/1812/181/182/18价差（不含内地运费）港口完税价华东现货主流价-1000-800-600-400-2000200400050010001500200025003000350040008/189/1810/1811/1812/181/182/18价差（不含内地运费）港口完税价华南现货主流价 9【沥青库存】2022年2月18日社会库存厂家库存最新值58.00万吨，本周+3.29万吨。按照惯例，北方年后不宜道路施工，南方一般元宵节前不动工，因此道路需求寡淡导致库存走高，不需要作过多利空解读。但目前总库存绝对值与去年相仿，处于过去几年高点，加之当前绝对价格偏高，贸易商囤货意愿不强，也不宜过于高估沥青。最新值93.27万吨，本周+0.93万吨。0204060801001204月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月20182019202020210204060801001201404月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月2018201920202021 10【沥青炼厂库存率】2022年2月18日炼厂库存率【沥青需求】炼厂库存率41.25%，环比+0.41%累库后库存重回同期偏高位置之后关注冬储签单情况公路建设资产投资总额（亿元）05001,0001,5002,0002,5003,0003,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021北方温度不宜道路施工，南方通常元宵节后才有道路需求，故近期需求以防水沥青为主以目前沥青价格而言，贸易商囤货需求及热情并不高后期关注冬储成交情况，即厂库到社库的转移程度01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 11【平衡表】2022年2月18日月份产量进口量总供应消费量出口量总需求库存变化2021-012560 351 2910 2694 62 2756 154 2021-022117 207 2323 2286 41 2327 -4 2021-032607 268 2875 2342 23 2365 510 2021-042713 231 2944 2789 65 2854 90 2021-052701 202 2903 2801 52 2853 50 2021-062641 314 2956 2920 21 2941 15 2021-072478 373 2851 2849 47 2896 -45 2021-082783 358 3141 2802 39 2841 300 2021-092504 288 2792 2904 48 2952 -160 2021-102518 234 2752 2808 54 2862 -110 2021-112302 223 2525 2417 58 2475 50 2021-122042 158 2200 2610 42 2652 -452 2022-012016 60 2076 2053 60 2113 -37 2022-02E1900 60 1960 2010 60 2070 -110 2022-03E2150 50 2200 2300 50 2350 -150 2022-04E2300 50 2350 2450 50 2500 -150 资料来源：卓创资讯 免责声明本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993http://yjs.dwfutures.com