核心观点与关键数据
- 供应端：本周沥青开工率环比下降0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点，刷新近年最低水平。国内计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比减少122.4万吨（降幅48.9%）。山东岚桥停产，全国出货量环比回落6.64%至11.11万吨，仍处于近年最低水平。沥青厂库库存率环比回落至19.2%，仍处于近年来同期的最低位附近。
- 需求端：下游开工率多数下跌，道路沥青开工环比下降7个百分点至20%，较往年同期偏低。南方降雨及高价抑制成交，终端需求平淡。宏观投资数据走弱，4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。
- 国际原料：委内瑞拉原油进口减少，美以袭击伊朗导致中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。4月进口中东沥青占比沥青进口量的一半，但仅占国内产量的6%左右。
- 期货与基差：沥青期货2606合约下跌0.31%至4500元/吨，持仓量减少16998手至105006手。山东地区主流价4430元/吨，基差上涨至-70元/吨，处于中性偏低水平。
研究结论
- 沥青供应端压力进一步增加，低价库存逐步消耗，预计沥青偏强震荡。
- 中东局势不确定性较高，美伊分歧未解决，霍尔木兹海峡封锁持续。
- 终端需求缓慢恢复但高价抑制成交，整体需求平淡，宏观投资走弱。
- 建议谨慎参与，关注中东局势进展。
风险提示
- 报告强调投资有风险，入市需谨慎，并提示阅读免责声明。
