宏观策略周报

一、市场回顾
本周主要指数表现分化，上证指数下跌0.54%，深证成指上涨0.23%，创业板指上涨0.24%，沪深300下跌0.30%，上证50下跌1.15%。申万一级行业中，电子（+6.56%）、建筑材料（+2.61%）、机械设备（+1.92%）、综合（+0.36%）、电力设备（+0.08%）表现较好，其余行业普遍承压。

二、机构调研情况
申万二级行业中，硬件设备、机械、化工受关注较高，硬件设备、电气设备、机械的近5天调研机构家数较多。化工取代医药生物跻身调研总次数前三。调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司包括沪电股份、周大生、宁波银行、山西汾酒等；调研机构家数较多且机构评级家数大于10的公司包括深南电路、中炬高新、菜百股份等。

三、资讯要闻

1. 俄罗斯总统普京访华，双方同意延期《中俄睦邻友好合作条约》，签署40项合作协议，前四月双边贸易额同比增长近20%，确立“更有作为、更快发展”新定位。
2. 4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%，采矿业增长3.8%，制造业增长4.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.3%。41个大类行业中有29个行业增加值保持同比增长。
3. LPR维持不变，1年期3.0%，5年期以上3.5%，均处历史低位。

四、热点行业方向

1. 存储芯片：AI需求拉动，通用DRAM与消费级NAND供给趋紧，2026年Q1价格上涨，Q2涨势进一步扩大。
2. 半导体设备：预计2026年市场规模达4131亿元，国产化率升至35%，核心环节仍低于30%，自主可控窗口加速开启。
3. 人形机器人：2025年全球出货近1.8万台，2026年国内市场规模预计达13亿美元，首次获中央政治局会议明确支持并列为十大未来产业之首。
4. 电力设备：AI驱动用电激增，2026年全球数据中心用电最高可达1050TWh，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%。
5. 储能：容量电价机制使储能转向盈利资产，国内装机与招标量数倍增长，海外及AI配套需求爆发，电芯已呈紧缺格局。

五、风险提示
市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险。