摘要
铜市场逻辑与交易策略
- 市场逻辑：全球原油价格回落带动金银反弹，但铜价受日间股市震荡影响冲高回落。中长期铜供应端扰动持续，智利2月铜产量创近年最低，印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2028年初，秘鲁能源危机可能影响产出，硫酸和硫磺供应紧张将加剧全球铜供给紧张。国内废铜供应紧张，硫酸价格下降增加冶炼厂检修压力。美国制造业PMI好于预期，COMEX铜库存创新高，国内4月制造业PMI维持荣枯线上方，但5月以来去库速度放缓，需求进入旺季尾声。
- 交易策略：沪铜短期回调后仍有挑战前高的可能。产业端可尝试逢低在远月逐步买入套期保值。5月沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在110000-115000元/吨。
锌市场逻辑与交易策略
- 市场逻辑：美元略有回升，通胀压力下央行加息，风险资产波动，有色涨跌互现。能源对秘鲁矿端及冶炼扰动提振锌价。海外锌矿与冶炼供应扰动频发，全球锌供需由预期过剩转小幅短缺预期下供应扰动仍带来较强提振。5月国产TC大幅下滑，周度TC下行，矿端强势延续，检修有所增加，现货库存继续小增。
- 交易策略：锌价整理，上方关注24800-25000能否有效突破并站稳，下方关注24300-24500附近支撑。线上偏强延续，外强内弱，若宏观冲击转淡，价格企稳仍可考虑逢低偏多。
铝产业链市场逻辑与交易策略
- 市场逻辑：盘面震荡整理，全球供给缺口实质化，但美元若继续上涨将压制盘面表现。氧化铝现货价格暂时持平，供给端复产带来产能增加预期。
- 交易策略：建议暂时观望或偏多思路为主，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金与铝共振依然较强，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
锡市场逻辑与交易策略
- 市场逻辑：矿端扰动再起，印尼及刚果金情况与宏观情绪博弈。
- 交易策略：建议逢低买入为主，短线操作，关注资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅市场逻辑与交易策略
- 市场逻辑：美元日内波动有回升，通胀下央行加息压力增强，原生铅供应趋增而再生铅继续波动受限，最新现货库存保持不变，下游需求总体仍显偏淡。
- 交易策略：铅区间内下沿附近回升，上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑关注16300-16500附近支撑，延续震荡思路，阶段偏多，关注下游需求及库存进一步变化。
镍及不锈钢市场逻辑
- 宏观逻辑：有色金属波动反复，中东形势变化向好一度带来提振。美债遭遇大规模抛售潮，长端收益率飙升至十余年来最高水平，通胀反弹的担忧正促使投资者重新评估美联储的加息前景。全球主要央行面临加息压力，或令市场评估流动性环境的变化。
- 地缘：中东地缘冲突较长时间持续，油价偏高运行，通胀上行，实物资产对冲通胀，但高能源价格成本传导逐渐显现，对经济负面压力逐渐增加，市场面临向滞胀甚至衰退方向交易的倾向会逐渐增强。
- 美联储：美联储降息预期变化经历从年初降息3次到目前年内不降息，甚至加息预期升温。美联储主席换届在即，未来美联储决策路径变化及内部分歧影响料将逐渐显现。
- 数据：中国最新LPR报价出炉，4月工业增加值、社零增速等数据发布。
- 全球债市压力：美债收益率全线走高，日本10年期国债收益率单日跳涨，七国集团财长巴黎会议料聚焦债券抛售潮。
- 本周关注：普京访华，中国4月经济数据发布，美联储4月FOMC会议纪要。
