铅市分析
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨1.08%，沪铅主力合约收盘价上涨0.76%，沪铅基差为-195元/吨，沪铅近月合约与沪铅连一、连二合约价差分别为-40元/吨、-50元/吨、-55元/吨。
- 基本面：铅精矿进口维持低活跃度，加工费难有报涨；再生铅开工稳中有升，进口粗铅流入，但废电瓶供应压力导致原料库存下降，部分炼厂上调废电瓶报价，冶炼亏损扩大，或制约再生铅产量；下游消费处于淡季，开工偏弱。
- 结论：铅市供强需弱，累库压力较大，上方空间有限，铅精矿及废电瓶偏紧状态提供下方支撑，预计短期维持区间整理，关注产业链复产及宏观情绪变动。
- 交易策略：区间操作。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
锌市分析
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格上涨1.76%，沪锌主力合约价格上涨0.04%，上海、天津、广东地区锌锭升水分别为0元/吨、-90元/吨、-50元/吨。
- 基本面：海外矿山扰动较多，中东地缘冲突引发对伊朗锌精矿出口担忧，澳大利亚矿山生产受能源问题扰动，进口锌矿加工费持续报跌；国产锌精矿复产，产量增加，但下游炼厂提产增加原料需求，进口矿扰动导致国产锌精矿加工费趋弱；锌锭产量稳中有增；需求端假期因素解除后开工回升，但锌价高位抑制下游采买。
- 结论：锌市基本面供需双增，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强提供支撑，基本面变动有限，宏观情绪主导，短期高位整理。
- 交易策略：暂时观望。
- 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
关键数据
- 铅：LME库存286,475吨，沪铅仓单库存64,345吨，LME3个月铅期货收盘价2,005美元/吨，沪伦铅价比值8.30。
- 锌：LME库存111,250吨，沪锌仓单库存109,498吨，LME3个月锌期货收盘价3,542.50美元/吨，沪伦锌价比值6.98。
资讯
- 铅精矿进口：2026年4月自俄罗斯进口3.598万吨，占比29.8%；自澳大利亚进口2.054万吨，占比17%；秘鲁、哈萨克斯坦进口占比分别为7.6%、7.2%。
- 银精矿进口：2026年4月总量约22.59万吨，环比增长11.52%。
- 锌锭库存：SMM七地库存26.25万吨，较5月14日减少0.17万吨，较5月18日减少0.35万吨。
- 秘鲁锌精矿产量：2026年3月11.24万吨，环比增加3.7%，同比降低5.9%；1-3月总计32.78万吨，累计同比增加2%。
